论文我国跨国并购财务风险问题，该文是关于跨国并购类毕业论文格式范文跟跨国并购和财务风险和问题研究方面论文怎么写.
摘 要：随着中国经济的快速发展,越来越多的上市公司通过实施跨国并购以拓宽国际市场.跨国并购带来了诸多风险.文章研究我国上市公司跨国并购过程中发现的文化风险、违约风险,尤其是财务风险,以期对我国跨国并购风险防范有所裨益.
关键词：上市公司 跨国并购 财务风险
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2018）05-105-03
在经济全球化的背景下,跨国并购作为企业常见的一种资本输出的方式,在经济全球化的过程中也占据着日益重要的地位.随着我国经济的迅猛发展和对外战略的实践下,越来越多的上市公司将跨国并购活动作为提升企业竞争力的一种重要途径,对企业在开拓国际市场、增强自身实力方面都起到了一定的推动作用.
一、我国跨国并购分析
我国上市公司的跨国并购是促进企业自身整体发展和长远规划的重要途径,主要表现在：第一,跨国并购可以使得一国企业以其现有最快的速度进入他国市场,并且依靠当地已经具备的丰富资源优势,较为轻松地扩大市场份额；第二,能用较低的得到被并购企业的资产或股权,从而有效降低了企业发展的成本；第三,充分利用经验曲线效应,进一步减少进入新行业的壁垒和竞争压力,实现双赢.
跨国并购在为企业带来优势和机会的同时,也带来了新的风险挑战.随着选择跨国并购的企业数量激增,并购地和并购时间的选择、文化差异的处理、管理人才的选拔、法律问题的解决等都会引起一定程度的风险,都为跨国并购的成功实行带来了不确定的因素.
近几年来,由于国际商贸合作观念的持续升温以及跨国并购浪潮的推进,加入到跨国并购队伍中的企业也不断增加,与此同时,影响跨国并购成功的因素也日益暴露出来.许多盲目跟风的企业并未进行详细地风险调查和风险规避,从而使得并购结果也产生了越来越多的变数.如果不对跨国并购的动因和风险加以研究和分析,使得寻求对外发展的企业更加适应跨国并购的处理模式,势必会给企业带来不必要的经营与财务风险,阻碍企业的发展壮大,甚至导致企业破产、清算等严重后果.
但是,我国对于跨国并购的研究起步晚,理论基础薄弱,企业的跨国并购活动还未达到稳定的成功率,不能给企业带来持续稳定、正面的效应.鉴于跨国并购活动对企业的经营发展起到至关重要的作用,只有加强对跨国并购活动的深入研究,才能尽量减少跨国并购过程中的各种风险,提高跨国并购成功的可能性,给企业带去良好的效益.所以,对跨国并购迅猛发展的动因进行分析,合理地管理与降低相关风险来提高企业跨国并购的成功率,对新时期我国上市公司的经营发展具有重大的现实意义.
二、理论分析——针对我国跨国并购中的财务风险背景及财务风险
（一）跨国并购财务风险背景分析
兼并企业和被并购方所在地的不同,往往存在一系列文化差异,如果在整合过程中不能妥善地处理,便会产生文化磨合的风险,从而对跨国并购活动产生财务风险的影响.
1.宏观层面.企业文化容易受到较长时期的社会环境、地理因素、法律制度体系等的影响,不同国家不同地区的企业受到的文化熏陶和文化传承也各不相同.当跨国并购活动发生时,兼并企业和被并购方在各自国家形成独立的企业文化差异相互碰撞,势必会给企业双方带来文化整合的风险.首先,在政治、经济、地理的影响下形成的独一无二的民族文化潜移默化地影响着跨国并购双方的企业文化,并渗透到企业生产、经营、管理、销售等各个方面,在整体上给企业跨国并购后的整合带来了难题.其次,宏观层面上制度环境的改变也对跨国并购双方企业中的人员管理和协调带来了一定的风险,双方企业的员工都需要进行相互的沟通,而兼并企业的管理层更需要去了解并购企业所在地的工作文化环境,既要独立自主,也要包容共进.因此,宏观环境的差异加大了跨国并购文化整合的难度.
2.微观层面.跨国并购活动发生后,衡量其是否成功的主要标准在于企业是否取得良好的收益,而其中,企业的员工满意度在影响企业收益的因素中占据着重要地位,一旦处理得稍有偏差,也会影响企业文化的整合与应用.
员工定位与企业发展目标的一致性、被并购方的企业团队建设、薪酬管理、员工的职业发展需求、授权管理应用和岗位价值都在不同程度上影响着跨国并购活动发生后的企业员工满意度,也是影响文化磨合风险的潜在因素.
例如,2005年5月,联想集团成功并购了IBM的全球个人电脑业务,市场份额大幅跃升的同时,也带来了巨大的风险,其中文化磨合的风险最为严重.诸如客户对新品牌的认可度、老员工流失的概率及新老员工的配合度、管理层的协调融合,都会给并购结果的成功打上问号.幸运的是,联想集团克服了一系列超出预想的文化矛盾,迎来了成功转型和国际化发展的新舞台.
3.法律违约风险.企业在进行跨国并购活动后,还容易产生违约风险.在文化、机制、地理和管理等因素影响下,跨国并购交易容易引发收购企业的违约风险,与此同时,地理距离和工业关联这两个因素在影响企业合并后的违约风险中扮演了重要的角色,但文化因素和制度环境却不大会引起违约风险的变化.有跨国并购意向的企业如果不重视并合理控制这些影响违约风险的因素,将会使得企业在跨国并购活动发生后遭受违约风险.
例如,2004年中化国际曾经拟以5.6亿美元独资收购韩国仁川炼油公司.在签署了排他性的谅解备忘录中,中方没有增加附加条款限制对方再提价.当时仁川炼油公司已经濒临破产3年多,债权人急于将公司售出.而随着国际油价的持续上涨,包括花旗银行在内的债权人认为即使中化国际不收购仁川炼油厂,也会有其他石油公司表示收购意向.因此,就在收购似乎已尘埃落定之时,韩国方面突然变卦,表示仁川炼油公司的中小债权人不满意中化国际的开价,要求将原来的收购抬高.在2005年1月31日仁川大法院召开的债权人表决大会上,由于仁川炼油公司最大的债权人花旗银行的反对,中化国际收购仁川炼油公司的项目未获通过.而且,花旗银行还开出7.7亿美元收购仁川炼油公司的,比中化集团的5.6亿美元高出2.2亿美元,超出了中化集团的承受能力,最终导致了并购失败.
（二）财务风险分析
从根本上来说,企业的跨国并购活动实际上是一种高风险的决策活动.虽然我国越来越多的企业参与到跨国并购中,但我国企业的相关发展却并不是很成熟,风险掌控和处理方面则更甚.在整个并购活动的过程中,风险无处不在,贯穿始终,而其中财务风险又是影响并购成功与否的重要因素.
1.决策评估风险.跨国并购活动作为公司的一种战略行为,管理者在决策前应对其进行充分的研究和考虑,在结合自身优、劣势的基础上,制定科学有效的并购框架,才能够迈出成功并购的第一步.倘若管理者并未对并购前后双方企业的情况进行充分的了解,或是出于盲目跟风、过度自信的心态进行决策,很可能会引发决策评估风险而陷入经营困境.
2.价值评估风险.在估计被并购方企业价值的过程中也会产生一定的风险.影响其成交的因素有很多,不单单指目标企业的本身价值,还包括双方企业的市场定位高低、目标企业的商誉及使用年限和能够带来的预期收益等.估价方法的选择以及最终的确定都会给兼并企业的并购结果戴上一层神秘的面纱.
3.利率与汇率风险.跨国并购是发生在不同国家企业间的经营活动,从而涉及到两种及以上的货币利率和汇率的转换问题,由此给企业带来不同程度的利率和汇率风险.当国际利率发生变化时,被并购方企业的价值会受到影响,这时兼并企业就可能遭受支付更多资金的利率风险损失.与此同时,由于外汇汇率对收购的实际会产生影响,使得跨国并购的汇率风险增加.
4.资金筹集风险.企业在进行跨国并购活动之前,需要筹集足够的资金以便顺利地完成并购.当兼并企业因其存在的信誉及偿债问题而筹集不到需要的资金,或者因被并购方企业的规模超出了兼并企业所能承受的融资能力,便会引发该类型的风险,从而因资金不足导致并购活动的最终失败.
5.支付方式风险.跨国并购活动中产生的支付方式风险主要是指影响资金使用和股权稀释相关的风险.在中国企业进行跨国并购的支付方式里,主要有、股权、杠杆和期权支付等,每一种支付方式都存在其各自的风险.支付会导致影响流动资金的风险和债务风险,而股权支付则对应股权稀释的风险.
2004年10月28日,上汽以5亿美元的高调收购了韩国双龙48.92%的股权.此次收购,上汽原想依靠其品牌以及研发能力迅速提升自身技术,但并购之后却遭遇了价值和决策评估风险：首先,上汽高估了并购双龙汽车的收益,其虽在研发与技术上占据了一定的优势,但市场占有额却不高；其次,上汽在收购双龙之前并未仔细评估自身的管理整合能力,对双龙的工会文化也缺少准确的了解,冲动上阵,从而忽略了潜在的价值和决策评估风险带来的问题,导致企业正常的生产经营活动无法顺利开展.
三、防范与降低我国跨国财务风险策略
（一）注重专门人才的聘用与培养
近些年来,我国上市公司争先恐后地开展跨国并购活动,对跨国并购活动表现出极大兴趣的企业数量也愈来愈多.然而,我国企业依然在国际资本流通市场、跨国企业内部管理、国际会计要素及准则和国外工会机构等方面存在各式各样的盲区,影响了跨国并购活动的成功率.对此,有意向进行跨国并购活动的企业应积极培养和引进具备一定的国外工作经验、熟悉国内外法律制度环境以及了解国内外资本市场规则的跨国并购财务专门人才.
从政府层面来说,应重视培养和大力发展帮助进行跨国并购活动业务的*机构,如加强对大型投资银行的建设,培养涉外交易律师团队,提升诸如此类的*机构人才的专业技术能力,以期能够帮助兼并企业稳定地应对跨国并购活动中产生的风险.
从企业角度来说,兼并企业应在跨国并购初期规划好相应的国际化人才引进战略,按照已制定的计划分批引进有国际化管理经验和背景的人才,寻找和聘用参与过跨国并购活动的交易谈判人才.同时,在企业中开展相关的选拔活动,培养熟悉企业运作管理的跨国人才,并将两类人才组建为专业高效的对外团队,专门负责整个跨国并购活动过程中遇到的问题,从而更好地防范跨国并购活动带来的风险,提高并购后的企业绩效.
例如,2007年2月,中国移动通信集团公司正式宣布,已经成功完成收购米雷康姆所持有的巴科泰尔的股份.在此次跨国并购活动开展前,中国移动通信集团公司与米雷康姆签订了收购其所持有的巴科泰尔公司88.86%的在外发行股份的协议.在此项交易中,巴科泰尔有限公司的企业价值为4.6亿美元.中国移动事先曾组织专业团队多次赴巴基斯坦开展了详尽的尽职调查.为了保证交易的顺利进行,中国移动还聘请了美林集团、中国国际金融有限公司和KASB担任本次收购的财务顾问.在这三大财务顾问的帮助下,中国移动掌握了巴科泰尔公司的完整信息,有效降低了财务风险,成功地完成了并购.
（二）企业评估与谨慎决策
开展跨国并购活动属于企业内部的一个重大经营决策,这就需要企业的管理者对企业有充分的了解和清晰的定位,谨慎地做出跨国并购活动的决策,避免风险大于收益的失衡所造成的损失.
首先,管理者应对企业自身的经营状况、财务实力和未来发展方向有明确的认知,充分评估企业存在的优势与劣势.在对企业定位精准的基础上,选定合适的目标企业与并购时机,不盲目跟风,在初步确定并购方向后制定详细、合理的并购战略,做出科学的决策.
其次,管理者还应对目标企业进行深入调查,从多方面搜集关于目标企业及其所在国家的信息,包括文化、法律、制度等各方面因素；同时,拓宽信息渠道以在进行并购活动前加深对目标企业的了解.管理者可以组建专门的调查团队,以全面掌握目标企业的信息为标准,甚至可以采用实地考察的模式进行调查,与此同时,在相关*机构的支持和帮助下,尽量减少信息搜集的盲区,提高决策的准确性和有效性,降低双方企业因地区差异产生的信息不对称的风险.
再次,在进行跨国并购活动以后,管理者应因地制宜,避免将国内通用的生产、销售、管理经验生搬硬套地应用在被并购企业的生产经营活动当中,给企业整合带来不必要的风险.管理者应将国内与当地的经验方法相结合,制定出最适合并购企业在当地生存发展的生产经营模式,以此来提高企业的效益.
最后,我国企业管理者在跨国并购中应当培养国际化的战略视野,积极延伸产业价值链,提高国际产业价值链视角下跨国并购的资源整合能力,力争在产业价值链中占据主导地位.
(三）文化差异的处理
在经济、科技、法律、文化、人口、政治和社会共同形成的宏观环境下,文化环境与其他各因素相辅相成,相互作用.兼并企业在进行跨国并购活动前应立足于宏观环境,将双方企业的文化差异与整个宏观环境下的其他各因素相联系,认清文化差异形成的根源,加大在产品、服务和技术等方面的创新融合力度,不断开发新产品、推出新服务及更先进的管理方法,从而对双方企业的文化进行有效地整合,以降低文化冲突的风险,适应变换复杂的国际经营环境,赢得持续的竞争优势.
（四）立足财务层面
1.关注财务风险.在跨国并购活动发生之前,兼并企业应密切留意并购活动过程中所产生的财务风险,并对其进行合理评估,谨慎地进行并购决策以及制定后续的并购策略.兼并企业需要认清自身的实力和财务现状,关注可能产生的决策和价值评估风险、利率与汇率风险、资金筹集风险和支付方式风险等,找到收益和风险的平衡点,将潜在的风险因素降到最低.
在应对资金筹集和支付风险时,可以通过产融结合模式以降低交易费用和融资压力.
2.制定财务政策.基于不同国家的风险水平,兼并企业应正确地制定相应的财务政策.兼并企业应该注意根据不同的并购活动以及被并购方企业所在国家的风险大小选择融资方式等财务政策.首先,在众多的融资方式中,采用抗风险能力相对较强的内源融资方式能够有效地提高跨国并购成功的可能性；其次,跨国并购的交易也应根据被并购企业所在国家的风险而制定,在国家风险比较高的时候不应定得太高.
3.增强财务实力.增强企业自身的财务实力是提升企业跨国并购活动成功率的基础,能够从根本上降低企业在跨国并购活动中所遇到的财务风险.一个企业如果拥有合理的资本结构和财务杠杆,有助于企业提升偿债能力,降低融资成本,从而提高兼并企业跨国并购的成功率.
参考文献：
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(作者单位：杭州城投租赁有限公司 浙江杭州 310016)
（责编：贾伟）
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参考文献：
1、 简述企业并购的财务风险与防范 众所周知,企业并购是众多企业发展中的一种模式,为扩大规模而不断发展的经营活动,且在近几年的不断发展下,企业并购的数量与规模越来越大,但是从某个方面分析,在企业并购的过程中容易受到不良因素所带来的影响,.
2、 房地产企业并购的财务风险与 摘要并购一直被认为是优化企业管理模式、扩大企业规模、调整产业结构的有效方法 为应对激烈的市场竞争,一些房地产企业想通过并购打造竞争优势 但是,企业并购受到诸多因素的影响,并购过程中会遭遇多种风险,对风.
3、 我国企业并购融资方式的现状与存在风险和应对 伴随着市场经济的推动,并购融资成为了我国企业自我发展的重要途径 并购是指企业间的合并和收购,任何企业进行生产经营活动都需要有一定的资金,而通过各种途径和手段取得这些资金的过程称之为融资 并购融资逐渐成.
4、 我国上市公司并购融资风险与防范 企业在并购融资活动发展的过程中,为企业的资本运营和扩张起着重要作用的同时,也使得企业面临的风险逐渐增大 并购融资从本质上讲是一种金融交易,是指企业通过自身或被并购企业间的产权、控制权……方面的重新调整.
5、 企业并购财务风险与其协调机制 摘要企业并购主要是指企业兼并和收购的总称,企业并购属于资本运作的核心内容,在产权变动的基础上,使企业得以扩张和发展 企业并购的过程中会出现一定风险,财务风险在企业并购过程中是比较突出的,如果财务风险无.
6、 我国企业集团财务公司风险管理 樊 雪（河北港口集团财务有限公司,河北 秦皇岛 066000）摘要文章以财务公司为探究对象,针对财务管理和风险控制的问题 从国内企业的发展现状出发,探寻企业形式、市场经济效应、企业内部人员意识……多方.