论文国内私募股权基金转型路径探究，本文是私募股权类本科毕业论文范文和私募和转型和基金相关毕业论文题目范文.
[摘 要]作为当前市场上受到热捧的投资工具,私募股权基金已经成功融入到国际资本市场,成为我国金融市场发展、转型的一个重要发展动力.国内私募股权基金的设立、发展及转型过程,代表着国内金融市场即将从发展阶段逐步走向成熟,随着中国经济形势、资本环境的改变,私募股权基金也以其独特的股权投资优势及影响,改变着中国的经济表现及发展状态.
[关键词]私募股权；基金发展；转型路径；
[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.36.051
1引言
近日,在清华大学举办的“资管新规下的PE新格局”论坛上,清华大学全球私募股权研究院研究总监李诗林博士发表演讲,他表示近10年来,中国私募股权行业进入一个超强度的发展,2017年中国的私募股权募资已经超过美国市场,成为全球募资量最大的市场,但是在私募股权投资市场,中国与美国还有较大差距.
2国内私募股权基金发展转型的背景条件
从发展角度看,国内私募股权基金的发展转型还面临着很多挑战,具体表现为：
2.1政策法律不统一
目前国内的《合伙企业法》已经无法满足私募股权基金进入市场时所面临的问题挑战,在政策法律监管说法未有定论的情况下,为确保市场稳定,各地证监会都会根据所管辖机构的私募股权基金进入市场时面临的问题,设度和标准.作为流动资本,私募股权基金发展时受到不同制度监管,并且在分业监管下,受到管理限制,这会给私募股权基金造成很多限制性影响.
2.2投资障碍
私募基金的投资功效是备受市场关注的,在投资领域,它甚至超过了以往的投资路径,成为国内较为主流的一种投资方式.在我国,对外投资是受到多方约束的,因为资金流入、流出,需要在双向监督的条件下进行,诸如银行、保险业等单个外资比例不得超过20%.在投资监管比较严的情况下,私募基金的投资行为也就受到了很大的限制,除了要遵循《外伤投资产业指导目录》之外,还要受到国内其他法规的监督,私募股权基金的操控空间少了,其所能实现的资本价值也便大大降低了.
2.3运营机制问题
我国私募股权基金的监督一般是由政府证监会来主持的,在创业投资方面,政府一贯持有支持的态度,特别是先进科技、绿色环保、惠民公益等产业,为了体现私募股权基金的公益价值.在创业投资之初,私募股权基金的云影机制都会侧重于它的牵头人和参与者,如：必须受到政府认可,最好由政府出面主导；又如：必须有社会各方参与配合组建运作机制等.私募股权基金在一定程度上成为政府推进社会公共产业的“令牌”,其他社会企业和单位也必须争相附和.如此一来,私募股权基金资本的优势荡然无存,其发展转型之前必然会受到地方政府的限制和约束,矛盾关系的处理会成为较大阻力.
3国内私募股权基金发展转型路径研究
借助着2008年全球金融危机,整个私募股权行业断崖式下滑时,中国本土私募股权开始快速发展,再加上2009年创业板的设立,2013年大众创业万众创新的推动,中国的私募股权取得飞速的发展.可见,国内私募股权基金发展的大背景、大环境是好的,在发展转型的过程中,只要克服相关问题,以及问题延伸出来的障碍因素,私募股权基金的投资“效益和功能”是有可能被最大限度发挥的.
围绕以上提出的问题,笔者认为,国内私募股权基金发展转型,需要针对性的解决以下几点问题,对策想法如下：
3.1修订和完善相关政策、法规
中国的法律还没有明确“私募”都包括哪些融资行为,这是立法的一个漏洞,因为融资行为的表现方式有很多,需要尽快完善.在确定哪些融资行为属于私募之后,再根据不同类型的融资行为,确定私募的权限和标准,对存在争议的私募行为予以限制,方可确保私募股权基金的根源是干净的、透明的.同时,中国证监会可以出台围绕私募股权基金的市场运营标准和规范,如：产业投资基金、过桥基金、房地产基金和收购基金等,这些基金融入市场之后都要有相应的法规、条文作为参考依据,说明其管理办法、细化标准规定,如此可以最大限度缩小私募股权基金“合法性”的灰色地带,使管理达成统一、配合的监督关系.
3.2完善基金的“市场化”运转
国内金融体制尚未成熟的情况下,需要针对性考量私募股权基金的管理权益和办法,因为金融市场是向前发展的,依照统一思路,私募股权基金的投资与管理势必会陷入窘境.为此,国家政府宜解放私募股权基金的诸多限制,使其在国际金融市场上自由竞争,以“优胜劣汰”的方式淘汰、优化私募股权基金的管理运营模式.市场虽然存在诸多不确定因素、私募股权基金也固然存在诸多风险问题,但是只有牺牲私募股权基金的稳定性,使其得以实现充分的“市场化”运转,私募股权基金才能够找到风险及问题,在发展的过程中不断积累经验、规避风险,解决问题.同时,在监管方面,可采取备案制,以备案的形式在固定期限、固定范围、固定权限上对私募股权基金的投资行为、投资范围、私募股权基金管理人的资质、运转模式等进行监督备案,这是一种较为科学的监管行为.一来能帮助政府了解国家私募股权基金运营、管理、发展的脉络走向,二来也能让私募股权基金在市场化的运营条件下发挥自我优势,获得生存力量.
3.3优化私募股权基金的“退出机制”
创业板市场对私募股权基金的包容性很大,因为它的投资功能可以为创业市场带来资本力量,但是中国证监会在确定创业企业“IPO”时,通常没有一定完整的体系来定义.为此,证监会需要设立“退出机制”,通过完善、成熟的市场制度给投资者、创业企业可缓冲的资本运营空间,在退出机制的管辖空间内,企业的资本运营及管理责任是重大的,但是风险却大大降低了.同时,在场外交易市场,还可以设立私募股权基金实践交易平台,在创业企业还没有对私募股权基金有充分把控能力的时候,可以使其在场外市场进行边缘化交易试验,待时机成熟后,再将其纳入金融资本市场.这样一来,不仅给了私募股权基金“退出”的机会,也规避掉了不少证券交易中心因私募股权基金运营不成熟而造成的交易乱象.
3.4“有限合伙制”的建立
与“退出机制”相同,有限合伙制是围绕《合伙企业法》推行的一种择优管理办法,它能给私募股权基金的管理人、投资人建立良好的沟通平台,使其在投入、参与之前,就可以在价值、利益方面达成共识.基于上文提到的,私募股权基金受地方政府过多限制的问题,可以依靠有限合伙制对地方控私募股权基金的权限进行一次解放,在法律条件允许的情况下,私募股权基金可以自行选择、择优录用与自己资金管理能够交互配合的合伙人,并不需要依靠企业来完成资本的投入和运营.
3.5建立科学的信用体系
国外发达国家对私募股权基金的信用体系建立非常关注,因为基金也是产品,产品的品牌信用是投资行为决策的关键依据.以美国私募股权基金业为例,它们的基金管理人都是具有社会良好口碑、信用的投资人,这一发展背景和环境,不单可以提高私募股权基金投资管理的门槛,也能设立相对完整的“标准”,以“标杆”、“示范”为私募股权基金管理的制度范本,其投资的风险率不但会大大降低,投资行为的信誉度和美誉度也会明显增强.
4结论
总的来说,国内私募股权基金的发展与转型都是其影响金融市场未来导向的必经之路,国家政府和金融市场需要依照这样的发展路径和发展规律,对私募股权基金进行科学化管理、指导,以此推动私募股权基金的良性发展,使其拥有源源不断的动力,推动国内金融市场向国际金融市场的迈进.
参考文献：
[1]冉岚月.国内私募股权基金的影子银行化问题[J].当代经济,2017（34）：30-31.
[2]姜雨辰.浅谈注册制的推出对国内私募股权基金的影响[J].现代营销（下旬刊）,2016（2）：96.
[作者简介]张子毅（1976—）,男,吉林集安人,吉林省文化产业投资控股（集团）有限公司董事长兼首席执行官.
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参考文献：
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