论文福耀玻璃分红情况分析，该文是关于福耀方面硕士论文开题报告范文和福耀玻璃和*分红和情况分析方面毕业论文题目范文.
一、前言
近年来,随着政府相关监管部门一系列鼓励上市公司分红政策的发布和实施,我国上市公司分红水平逐步改善,上市公司分红总额持续增加,上市公司透明、持续、稳定的分红机制初步形成,使得越来越多的中国上市公司对投资者分红越来重视,尤其是巨额分红行为越来越多.据中证指数公司统计,在2017年,A股市场共有2438家上市公司进行分红,占全部上市公司的75.5%,分红总额8050.24亿元,较2016年的71.93%和6667.06亿元,有较为显著的提升.
制造行业的福耀玻璃,虽然名不见经传,但由于其连续几年选择并实施高额分红,已经引起了各方关注,一个只是生产玻璃的上市公司究竟凭什么选择这一巨额分红政策呢？因此,本文以福耀玻璃巨额分红为出发点进行研究,分析其派发高额股利的动因,并在此基础上为我国实施高额派现的上市公司的分配政策的制定提供参考.
二、公司简介
福耀集团（全称福耀玻璃工业集团股份有限公司）,1987年成立于中国福州,是专注于汽车安全玻璃和工业技术玻璃领域的大型跨国集团,于1993年在上海证券交易所主板上市（A股代码：600660）,于2015年在香港交易所上市（H股代码：3606）,形成兼跨海内外两大资本平台的“A+H”模式.
经过三十余年的发展,福耀集团已成为全球规模最大的汽车玻璃专业供应商,产品得到全球顶级汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用,被各大汽车制造企业评为“全球优秀供应商”.近年来更是先后荣获“中国质量奖提名奖”“智能制造示范企业”“国家创新示范企业”“国家级企业技术中心”等各类创新荣誉、资质,多年蝉联《财富》中国500强、中国民营企业500强,多次获得“中国最佳企业公民”“中国十佳上市公司”“CCTV最佳雇主”等社会殊荣.
三、福耀玻璃的高额股利行为分析
（一）福耀集团近六年分红分析.首先根据福耀公司年度报告里股东情况,我们发现福耀公司近几年持股比例在10%以上,持股人主要有三益发展有限公司、河仁慈善基金会,大股东持股对象基本保持不变.从1993年上市起,累计分红19次,在1995年之前没有采用派现方式分红,而到后期逐渐改为派现方式分红,分红总额高达107.7亿元.我们再进一步分析近6年分红的详细情况.
表1 2011年-2016年福耀玻璃分红方式表
会计 年度送股(股)/每10股转增(股)/每10股派现(税前)(元)/每10股分红股本基数
20110042002986332
20120052002986332
20130052002986332
2014007.52002986332
2015007.52508617532
2016007.52508617532
表2 2011年-2016年福耀玻璃分红情况表
分红年度分红总额
（元）净利润
（元）股利支付率留存
收益率
2011801,194,5331,512,606,93052.9747.03
20121,001,493,1661,524,770,82665.6834.32
20131,001,493,1661,917,548,48352.2347.77
20141,502,239,7492,219,748,93467.68 32.32
20151,881,463,1492,605,379,62772.2127.79
20161,881,463,1493,144,227,33959.8440.16
从上表1我们可以得出,2011年至2016年福耀公司分红方式很单一,它主要是以分红方式,而送股、转增等其他方式都没有采用.2011年到2016年,虽然在2011年2013年都是每10股派现和分红股本基数一个比较平稳状态,但在2014年却增长到每10股派额7.5,而在2015年分红股本基数也增加到508617532元.表2分析得出,2011年至2016年,福耀玻璃的分红总额巨大,而且它的股利支付率高达50%以上,从相对数来看,不管是同行业还是别的行业其占比也是很大的.
（二）行业近六年分红现状
本文主要采用分类统计和回归分析方法,利用SPSS统计软件和EXCEL软件对原始数据进行加工处理.根据表3的资料,在所选取的3089家样本公司中,派发红利的公司为2396家,占样本公司的78%,不派发红利的公司占22%.从利润流分析, EPS为正数的公司为2887家,占样本公司的93.46%.从流分析, FCFE（每股股权自由流量）、NCF（每股净流量）、ONCF（每股经营净流量）为正数的公司占样本公司的比重依次为56.55%, 62.19%和78.89%.且根据表3我们可以发现:（1）不分红的公司中半数以上公司的流指为正；（2）从流各变量看,决策者似乎更依赖经营净流量.
表3 样本公司分红与流量初步统计
不分红公司（693,22%)分红公司（2396,78%)合 计
公司数比例公司数比例公司数比例
EPS正50372.58%238499.50%288793.46%
负19027.42%120.50%2026.54%
ONCF正45966.23%197882.55%243778.89%
负23433.77%41817.45%65221.11%
FCFE正35651.37%139158.06%174756.56%
负33748.63%100541.94%134243.44%
NCF正38154.98%154064.27%192162.19%
负31245.02%85635.73%116837.81%
表4同行业分红情况
年度行业分红平均额（元）股利支付率(%)留存盈余比率(%)
2011672445579.226.0473.96
201231557246.7345.7854.22
201341424453.1530.9769.03
201441607374.6247.6352.37
201531429497.4529.1970.81
201658237876.6931.5568.45
从表4得出,首先行业分红平均额在2011年-2016年分布主要是波浪线分布,每年变化趋势较大,主要集中3000万-6000万左右,而股利支付率则集中25%-45%左右分布,该股利支付率相对于整个证券市场来说没有很明显差异,但稍微高于市场股利支付率.
（三）福耀集团股利政策与行业对比分析
我们再从行业数据进行对比,首先从分红绝对值看,福耀玻璃的分红总额远远大于同行业派现分红平均水平,然后从相对值看,同行业股利支付率基本维持20%-40%左右,而福耀玻璃股利支付率50%-70%左右,不管是绝对值还是相对值,差距还是很明显的,说明福耀玻璃在同行业分红处于高水平位置,采取的是巨额派现政策.福耀玻璃为什么采取巨额派现股利政策,其背后动因是什么？
四、公司实施高派现股利政策的原因
首先,公司的再融资需求.就我国目前所处的状况来看,再融资需求对上市公司股利政策所产生的影响是不容忽视的.为了使我国的证券市场能够健康快速地发展,证监会在强制分红的规定中强制要求上市公司如果增发股票,必须要满足最近三年以方式累计分配的利润不得少于最近三年实现的年均可分配利润的30%的条件.该政策刚一颁布,以往很多不实施分红的企业便选择向股东进行分红,上市公司的分红热情一下子被点燃.从根本来考虑,上市公司支付股利只是为了企业能够实施再融资行为.目前我国的上市公司的净资产收益率指标会限制企业的再融资行为.而分红可以使企业的净资产减少,有利于提高企业的净资产收益率.现实生活中很多公司都是把分红作为企业实现再融资的一种工具.上市公司一边实施高额的分红,一边又要通过增发股票来再融资.而高派现的最大受益人是大股东,通过高派现可以间接提高企业的净资产收益率,为公司今后再融资配股制造前提.
其次,传递出公司未来增长前景良好的利好消息.结合信号理论来看,福耀玻璃通过其高额的分红政策可以向市场传递出公司管理者对企业未来经营状的高度信任,这样不但可以增强投资者对公司的投资积极性,还有助于对外界树立一个良好的公众形象.公司实施高额的股利政策,可以使投资者能够得到直接可见的投资回报,这不仅可以提高投资者的投资热情,还可以提高投资者对公司的信任程度.公司实施高额的股利政策,说明公司实现的净利润较多,还可以向市场传递公司发展前景良好的信息.
最后,福耀高派现的背后可能还隐藏着缺乏好的投资机会的事实.从流量表看,公司连续六年的经营活动净流量为正数,投资活动净流量为负数,表明企业正处于高速发展期,在经营活动中有大量货币资金回笼,企业需要大量追加投资以扩大市场份额.除此之外,2014 年至 2015年福耀玻璃的长期股权投资减少了 11461.53 万元.因此,推测福耀玻璃近年来存在大量资金闲置的情况,而资金的闲置会造成企业资金收益水平的降低,进而导致企业的机会成本增加.
五、股利政策制定建议
第一,在制度高派现股利政策时,要考虑企业目前财务风险.首先企业在自己目前盈利水平不错情况,同时为吸引投资者投资时,而制定巨额派现股利政策.
盈利水平能力越强,一般来说保证企业流,但是就福耀集团来说,尽管自己盈利能力很强,但是它的短期偿债水平却与行业平均水平相差很大,此时更应该谨慎地合理运用企业流,制定合理派现政策,以面对偿还短期债务所带来的财务风险.
第二,要判断企业当期或者未来是否有好的投资机会.从经济意义上来说,只有将钱投资到实务产业上,它的收益才是最高的,所以企业在制定巨额派现时,要评估目前企业的投资项目,以及投资期间所需要的资本,计算出该项目的资金需求的金额,合理确定公司的最佳资本结构,即确定好从内部留存所筹集的资金数额和从外部筹集的资金数额分别为多少,使得资本成本最低.同时考虑公司未来是否存在比较好的投资机会.这些都有利于制定合理的派现股利政策.
第三,目前行业处于改革攻坚期,考虑一定市场风险.首先为深化产结构改革,制造业在不断开拓、创新,逐渐由低端密集型生产向集约化、自动化转换.而福耀集团是专注于汽车安全玻璃和工业技术玻璃领域的大型跨国集团,由于企业的产品结构比较单一,不仅面对国内市场所带来的风险而且还要应对国际市场风险,对于这样大型跨国玻璃集团,企业更急需优化产业结构,延长产业链,促增长,所以企业应该在制度巨额派现股利时,考虑目前企业改革期间,市场带来的不确定因素,以备防范市场风险.
第四,市场监管部门加强对派发的监督和立法.虽然监管部门一直以来鼓励使用分红鼓励政策,而且也取得了一定成绩,上市公司分红比例也在上升,但由于我国证券市场发展还不是很成熟,监管措施、方法不是很完善,导致许多上市公司借势提高分红率,为自己“中饱私囊”,导致企业未来经营不善,所以监管部门要加强对上市公司分红水平监管和股利政策立法.
参考文献
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（作者单位：江西财经大学会计学院）
此文结论：上述文章是一篇关于对写作福耀玻璃和*分红和情况分析论文范文与课题研究的大学硕士、福耀本科毕业论文福耀论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料有帮助.
参考文献：
1、 经贸合作新趋势福耀集团创始人、董事长曹德旺 曹德旺,1946年5月出生,福建省福州福清市人,福耀集团创始人、董事长 2005年,他获得首届“中国最佳企业公民”称号；2006年,他荣获“2006中国十大慈善企业.
2、 迟福林：痴心海南三十载 王艺锭 ／ 文迟福林,1951 年生于黑龙江,1986 年毕业于党校 1988 年从国家体改委调往海南筹备建省事宜,现任中国（海南）改革发展研究院院长、中国经济体制改革研究会副会长 2018 年 4 .
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