论文贸易战摩擦升级二季度开局需谨慎，本文是关于贸易方面论文范例与贸易战和摩擦和开局相关论文参考文献范文.
编者按：4 月4 日,美国发布拟加征关税的中国商品清单,价值500亿美元.中国商务部回应,将对美产品采取同等力度、同等规模的对等措施.随着中美贸易摩擦升级,全球股市纷纷受到牵连重挫,进入牛熊转换关键期.就A 股而言,本刊特约作者玄铁认为,全球股市走熊拖累上证50,而如果“漂亮50”持续杀跌,则需警惕全面熊市的来临.本刊特约作者马弋寻也表示,当前“去杠杆”进入新阶段,短期就概念炒作功能性监管在明显增强,叠加复杂的国际局势,建议投资者在二季度开局做好市场风险防范的心理准备,不宜做追高操作.
中小创和次新股的“春天”仍需等待
本刊特约马弋寻
当前进入后政策推进的频密窗口期.从4月2日召开的财经委员会会议来看,今年“去杠杆”的进程正自金融开始转向实体杠杆出清阶段,财团化民营金控面临从严整治,部分多牌照运行,特别是同一母公司控制下兼具银行、证券、保险牌照的民营金控集团或首当其中,建议投资者暂且回避.此外,就市场而言,短期就概念炒作功能性监管在明显增强.因此在面对复杂的国际形势、美股跌跌不休,以及A 股迎接“独角兽”的回归或上市,投资者在二季度开局应做好市场风险防范的心理准备,耐心持币等待,不宜做追高操作.
实体杠杆出清中,民营金控监管趋严4 月2日,财经委员会会议召开,会议强调,地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来,努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降,从而“加强实业与金融业的风险隔离,防范风险跨机构跨业态传递”（3月28日全面深化改革委员会第一次会议申明内容）.这一会议精神已在此前数日财政部所发财金【2018】23号文、以及银保监会会议“降低企业杠杆率”的推进中有所体现.该会议的更明确指向意味着今年“去杠杆”的进程正自金融开始转向实体杠杆出清阶段,而这也将成为今年管理层工作的重点.
财经委员会会议有关“努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降”,更与全球性加息、贸易争端及国内融资成本继续高企的大背景有关.数十年间地产行业的大发展已将土地财政、地方政府（债务）相捆绑,并正以宏观经济杠杆率问题上的短板凸显在大国间经济博弈的聚光灯下.而其中民营金控集团已被关注到是地方、高房价及居民加杠杆链条中起作用的重要一环.故而在实体“去杠杆”的进程上,针对财团化“以小搏大”民营金控监管会全面从严.近期,伴随北上深一线城市房价开始松动,还有管理层在处罚、接管部分财团事件上的高举高打,这既是管理层信心决心的显现,也是上重点提到的大力整顿地方政府隐性债务、切断风险传染的重要途径.从目前来看,相关财金【2018】23 号文在对国有金融企业、地方融资平台的双向约束力上会毋庸置疑地加强.
总体来看,多重“去杠杆”政令的综合导向下,中长期有利于经济和市场的稳定健康发展.但由于政令向实体的传导需要较长的时间,已经在震荡走高的融资成本短期难有明显回落,故阶段上于央企国企和财团化民企均会有所冲击,并对市场产生影响.全球进入加息周期中,人民币对美元或进入看不到顶的升值通道中.
面对未来的加息缩表进程,稳健货币政策和流动性收紧下,是既定地产行业进入拐点运行,和积极财政政策中更多财政刺激计划的推出.为防引发地产挤出效应而带来财政金融风险隐患,保障财税改革按既定步骤向前推进会成为重中之重.财团化民营金控面临从严整治,部分多牌照运行,特别是同一母公司控制下兼具银行、证券、保险牌照的民营金控集团或首当其中,该类公司旗下的上市公司宜暂回避.
监管加码,二季度需做好防风险准备“独角兽”上市,回归快车道将迅速搭建.证监会已带头开启了“撸起袖子加油干”模式.一系列制度创新、规则修订正在全速铺开.作为配合,除了上交所已做积极表态,深交所近日也表示将制定完善试点相关配套制度,把深交所打造成中国新经济的主场和中国创新企业的聚集地.对于“独角兽”回归、上市,监管层最近定调已明确为以试点方式“稳步有序推进”,并在考虑行业、数量、体量的风险基础上,就市值、营收、估值等进行了指标门槛设定.但即使如此,每只“兽”的单只体量足够巨大依然引市场瞩目.而且,最近就将前后脚有两只巨兽进场吸金.这就是一直令市场如临大敌、融资额高达300 亿元的富士康,以及超预期跑步进场、融资额131亿元的宁德时代,这两只巨无霸加在一起431亿元的融资额,想必市场承接能力的考验难以避免.
监管层对此应早有预期.CDR 试点还未登场,证监会近期就提前开启了“过度炒作风险”的提示,还表示会加强教育投资者要理性投资.作为临场预热阶段,大小盘“相敬如宾”式轮动表现所营造的温和市况已延续多日,这期间既有未被严厉予以禁止、有适当热度的次新及中小盘游资炒作,又有关于更早期案例秋后算账“拉清单”式处罚（处罚金额均数倍于赢利金额,如冯志浩、孟祥龙、刘文金案等）文件的频繁发布,这种时间错配上的心照不宣,站在两只“独角兽”堪堪入场的关键时点来看实属点睛.
不过,这种情况或将告一段落.继万兴科技（次新总龙头）、诚迈科技（独角兽总龙头）关小黑屋特停了一周后,本周先后又有必创科技、七一二、振华股份、蓝晓科技、瑞斯康达等加入被停牌核查行列.短期而言,就概念炒作功能性监管在明显增强.故而,面对复杂的国际形势、美股下跌中继的走向,以及A 股迎接“独角兽”的回归或上市,二季度开局应做好市场风险防范的心理准备.
技术面上,上证综指周线3 月的各收盘一直未能有效突破2 月9 日长阻实体一半的位置,多空BBIBOLL线中轨下行中已下压至3250点下方,故而指数短线即使还有进一步反弹（进入3200 点~3300 点一线）,之后回撤波动为大概率,且并不排除继续下行寻底的可能.创业板指数方面,此前已提示过会以区间波动为主,目前已到达区间上沿附近波动,量能放大下如之后仍不能实质有效向上突破,则并不会改变各路资金包括游资完成使命离场的套路.除了部分“独角兽”影子股及黄金、医药等防御题材外,投资者只宜在下沿耐心持币等待,不宜做追高操作.
“漂亮50”杀跌阶段警惕全面熊市
本刊特约玄铁
在全球股市进入牛熊转换期之时,创业板和题材股的短期活跃,很可能是掩护“国家队”撤离的战略部署.如果上证50持续杀跌,则要警惕全面熊市的风险.
全球股市走熊拖累上证50自2月9日以来,年报业绩频频报喜的“漂亮50”概念欲涨还跌,盘中拉升多为诱多.热门题材集中的创业板指数欲跌还涨,上午砸盘常变成下午回升,市场格局重新回到“权重股箱体震荡+题材股上蹿下跳”的猴市氛围.
从主流机构布局来看,担忧全球股市熊市降临的恐惧,是A股蓝筹股遭遇抛售潮的主因.题材股炒作卷土重来,不过是掩护航母有序撤离时的烟幕弹.
牛市已死？这是当下最困扰全球投资者的诘问.统计显示,在MSCI全球指数的成份股中,目前有52%的股票跌破200日移动均线（即牛熊分界线）,华尔街交易员通常会将此视为熊市信号.目前,德、法、加拿大股市和标普500指数已进入熊市,日本股市和道指接近熊市边缘.4月2日,道指收盘价较年内峰值有11.17%的跌幅,离熊市信号还有221点的超短距离.在9年长牛市之后,熊市中的道指会有多可怕？据Ned Dis Research统计,自1900年以来,美股共经历36个熊市,熊市平均长度为403天,道指平均跌幅为31.1%.
同样的恐慌弥漫上证50.最近十年来,上证50仅在2006年和2007年的大牛市中连续两年上涨,2017年大涨25%之后,今年以来下跌5.7%,仍未摆脱牛短熊长的痼疾.目前,深沪主要指数均已跌破250日均线,成交开始萎缩,仅有创业板指仍在熊市带量反弹中.如果权重股继续杀跌,市场流动性将恶化,从而令百股千股跌停再现.
蓝筹股缘何转眼成“弃儿”？
A股牛短熊长的主要特征,使权重股“疯牛”转眼变“长熊”.典型症状是2007年以中石油为首的“中”字头权重股一跌十年,至今仍是沪综指难以摆脱熊市的最大掣肘.
始于2月7日的创业板指强势行情,是以上证50的大幅杀跌为代价.这明显超出市场普遍预期,不仅证明A股仍是存量博弈格局,亦令“慢牛”行情的预期证伪,并让A股重回题材炒作的妖雾之中.本轮题材股炒作与过去两年全面从严的监管主基调相违背,是最大的政策性风险,颇有沙上堆塔之忧.
题材股炒作多数是资金推动型,短期暴涨的妖股中易藏违规行为.这是过去两年证监会监管重区.3月14日,证监会通报北八道操纵多只妖股案,开出55亿元史上最大罚单.3月26日,证监会一天内连开三份牛散操纵股价罚单,总罚没1.3亿元.妖股陡现,短期或能活跃市场,中长期看却是散户绞肉器.已身陷囹圄的前“私募一哥”徐翔便因“一字断魂刀”式法,在江湖上有“徐生过处、寸草不生”的恶名.和绩差股的小打小闹相比,如果过度炒作蓝筹股,杀伤力大且影响时间长,最终必是万人坑.
“问君能有几多愁,恰似高位满仓中石油”,说的是蓝筹变“烂筹”的故事.乐视网曾是创业板的旗帜,现成机构勒死网.当下兴起的“创蓝筹”概念,和去年流行的“漂亮50”一样,只要过度炒作,一样会变成屠宰场.
再融资放开才能避免恶炒自2月7日以来,银行板块指数累计下跌逾两成,动态市盈率跌至7.17倍.同期创业板指上涨18%,整体市盈率为48倍.创业板逆市逆监管潮流的爆炒,被某些人套上“春风吹又生”的政策市效应.
主流机构认可这种风格转换的宏观环境,是CDR新政预示着创新企业重回股市焦点.中美贸易大战导致全球经济增长前景欠佳,周期股遭抛售.起关键作用的却是资金面因素,即国家队撤离有如釜底抽薪,令“漂亮50”炒作半途而废.
基金2017年年报数据显示,截至去年底,汇金减持华夏上证50ETF、华夏沪深300ETF的比例分别达64.66%、40.35%.国家队基金仓位连续两个季度下滑,平均仓位为20%,创成立以来新低.日前,连“价值投资鼓吹者”但斌都扛不住了,不得不清仓美股以及部分受贸易战影响的A股.这说明见好就收式波段操作是最优策略,主流机构散户化仍在深化中.
题材股炒风难禁的另一面是估值体系紊乱,核心症结是高估值股票无法即时做空,二级市场投资者也无法即时融券,上市公司亦无法迅速狙击炒家,从再融资中受益.目前,银行板块7.17倍的市盈率,掩盖了深沪3500只股票市盈率中位数高达44.46倍的残酷性.试想,如果再融资以注册制形式放开,敢于重仓高估值绩差股的机构,必定会成为上市公司频频股权融资的“冤大头”.
简单的逻辑是,如果万兴科技、合肥城建等题材妖股可以现价停牌,且像港股一样数天内实施再融资方案,类似北八道的庄家一定会大亏出局.从中长期来看,即使CDR新政令独角兽企业享受新股注册制,亦难以阻止绩差股炒风卷土重来.只要再融资不是注册制,A股估值体系仍难以扎根于价值投资+长期持股的理念.
汇总,该文是适合不知如何写贸易战和摩擦和开局方面的贸易专业大学硕士和本科毕业论文以及关于贸易论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料.
参考文献：
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