论文公共服务类企业资本价值绩效评价应用基于JS公司案例，本文是有关绩效评价论文范文例文跟绩效评价和案例研究和JS公司案例研究方面论文范文例文.
上海久事（集团）有限公司 邹国强
【摘 要】社会效益一直以来是公共服务类企业关注的重点.公共服务企业长效发展,经济效益不可忽视.如何选择有效的财务绩效评价引导公共服务企业既履行好社会职能,又兼顾经济目标,是值得研究的课题.公益性因素的固有特点导致现行的以净利润为主导的财务绩效评价,无法对公共服务类企业准确衡量.本文提出将资本价值绩效评价应用于公共服务类企业,并通过对标准化的价值指标进行适应性修正后,使公共服务企业创造的社会效益得到合理量化,使资本价值绩效评价有效引导公共服务企业健康成长.
【关键词】资本价值 公共服务企业 绩效评价
一、引言
1993 年 , 财政部颁布制定了《企业经济评价指标体系 ( 试行 ) 》 .指标体系从盈利能力、偿债能力和营运能力三方面综合评定企业经营绩效.这是我国最初的企业财务性综合绩效评价体系.
1995 年,财政部颁布《企业经济效益评价指标体系 ( 试行 )》通知.评价指标增至 10 项 , 从投资者、债权人以及企业对社会贡献三方面进行综合评价,形成了以投资报酬率为核心的企业绩效评价指标体系.
1999 年,财政部等四部委联合颁布《国有资本金效绩评价规则》和《国有资本金效绩评价操作细则》 .这一体系包括财务效益、资产营运、偿债能力和发展能力四方面.这一体系吸取了西方以杜邦财务分析为主的绩效评价精华 , 又结合我国国有企业实际情况,标志着企业绩效评价制度在我国正式确立.
2006 年,国务院国有资产监督管理委员会下发《企业综合绩效评价管理暂行办法》和《企业综合绩效评价实施细则》 .财务绩效定量评价指标和修正指标构成.
2009 年,国资委颁布《企业负责人经营业绩考核暂行办法》 ,明确规定企业全面推行 EVA考核,将 EVA 作为企业负责人年度经营业绩考核的基本指标之一.2010 年是企业全面推行EVA 考核首年,之后逐步推广至地方.EVA 指标体系向企业经营者传递了“股东的资本也是有成本”的价值观,使企业从此既要考虑利润总额和净资产收益率的实现情况,也要考虑资本使用效率的情况.
2015 年,、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》 （以下简称《指导意见》 ） ,正式拉开新一轮国有企业改革的帷幕.其中分类推进国有企业改革和“以管企业为主”向“以管资本为主”的转变, 是本轮国有企业改革中的亮点和重点,同时也给现行的财务绩效评价体系建设提出了新的挑战和要求.
二、财务绩效评价体系主要特征
(一)财务绩效评价指标以会计利润为核心
2015 年, 《指导意见》明确了国有企业深化改革的大方向,国有企业被划分为商业类和公益类,开始进入分类改革与监管的新时期.上海在国务院《指导意见》的基础上,进一步将国有企业细分为竞争类、 功能类和公共服务类, 是新一轮上海国有资本、国有企业改革在监管评价上的一大亮点. 《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》明确了竞争类企业、功能类企业和公共服务类企业,要逐步实现差异化管理.其中公共服务类企业以确保城市正常运行和稳定、实现社会效益为主要目标,引入社会评价.功能类和公共服务类企业按照市场规则,提高资源配置效率和公共服务能力.
无论是国家层面,还是地方层面,在监管模式上实现了分类管理、分类评价,相较于从前的“大一统”模式更客观、更接地气.在选用的财务绩效指标方面,是以四维分析法（盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长） 与指标综合分析法 （杜邦分析）为主进行评价.
其中四维分析法选取的相关指标见表（1） .
标间的内在联系, 对企业财务状况综合系统地分析评价. 它以净资产收益率为核心,揭示了销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个因素指标对其的影响.三个因素指标又恰好分别代表了企业的盈利能力、资产质量和偿债风险三个重要维度.就非公共服务企业财务分析来说, 四维分析法与杜邦分析法是较全面、 有效和科学的.（二）财务绩效评价对公共服务企业的失效性在现行的财务绩效评价体系中,无论是四维分析法还是杜邦分析法,均是以会计利润为核心的指标分析体系,引导公司管理层在决策时重点关注或倾向于企业短期利益的获得,忽视股本资本成本的存在、放弃企业长期利益的获得,无形中低估了当期的成本,高估了当期的利润, 由此会带来决策层短期决策行为. 会计利润主导的指标分析体系在财务绩效评价过程中,往往呈现出“利润一好,一荣俱荣；利润一坏,一损俱损”的格局,会计利润就是“成也萧何败也萧何”的一个存在.公共服务类企业承担着大量的公益性项目、 公共基础设施建设、 或者行政指令性任务,这些业务的特点在财务报表上的表现即为：低下或极其低下的盈利性和资产周转率.同样,以净资产收益率为核心的杜邦综合分析体系, 应用于公共服务类企业的绩效评价中, 也往往呈现一个“中评”,甚至“差评”的结果.诚然,会计利润主导的绩效评价,对于竞争性、市场化的企业是有效的评价体系,然而在公共服务类企业面前则黯然失色. 因为由此产生的评价结果, 并不能为公共服务企业带来一个正面的引导、 指明一个积极的改进方向, 因此无法使该类企业在评价中获得更有助益的成长.从这个角度来讲,评价是失效的.三、公共服务企业绩效评价体系构建指标综合分析法即杜邦分析法,是 20 世纪初美国杜邦公司创建.这一分析体系运用各财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况综合、系统地进行分析评价.杜邦分析法以净资产收益率为核心,揭示了销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个因素指标对其的影响.三个因素指标分别代表了企业的盈利能力、资产质量和偿债风险三个重要维度.
就非公共服务企业财务分析而言,四维分析法与杜邦分析法相比更为全面、有效和科学.
(二)财务绩效评价对公共服务企业的失效性
在现行的财务绩效评价体系中,无论是四维分析法还是杜邦分析法,均是以会计利润为核心的指标分析体系,引导企业管理层在决策时重点关注或倾向于企业短期利益的获得,忽视股本资本成本的作用,放弃企业长期利益的获得,无形中低估了当期的成本,高估了当期的利润,由此会带来决策层短期决策行为.会计利润主导的指标分析体系在财务绩效评价过程中, 往往呈现出“利润好, 一荣俱荣；利润坏,一损俱损”的格局,会计利润是影响企业绩效的主要因素.
公共服务类企业承担着大量的公益性项目、公共基础设施建设或者行政指令性任务,这些业务在财务报表上表现为 ： 低下或极其低下的盈利性和资产周转率.以净资产收益率为核心的杜邦综合分析体系,应用于公共服务类企业的绩效评价中,也往往呈现出“中评” ,甚至“差评”的结果.
会计利润主导的绩效评价,对于竞争性、市场化企业是有效的评价体系,然而不适用公共服务类企业.由此产生的评价结果,并不能为公共服务企业带来正面的引导,也不能指明积极的改进方向,无法使这类企业在评价中获得更有助益的成长.从这一角度讲,评价是失效的.
三、公共服务企业绩效评价体系构建
(一)资本价值主导绩效评价意义
针对现行的会计利润主导的财务绩效指标体系,本文认为,以资本价值为主导的绩效指标体系,运用于公共服务企业的绩效评价,更具有积极意义.
资本价值主导绩效评价,以经济增加值 EVA 为核心指标,息税前利润 EBIT 为基础 ； 资本成本的确定,以占用资本与加权平均资本成本率乘积为关键.
EBIT（Earnings Before Interest and Tax） ,息税前利润,是企业扣除利息和所得税前的利润,与会计净利润区别在于,剔除了资本结构和所得税政策的影响, 暂不考虑债权人收益 （利息） 和政府收益 （税收） ,单纯评价企业经济活动带来的利润水平.
EVA（Economic Value Added） ,经济增加值,由美国思腾思特咨询公司于 20 世纪 80 年代所创立.EVA 是经过调整的经营利润,在传统的会计利润上针对产生价值的支出、会计折旧、备抵项目、非费用及经营租赁费进行调整,再扣除资金成本后的结果.EVA 比会计利润更能体现企业实际的经营成果,是评价企业经营绩效、资本使用效率、股东衡量价值创造力的有效工具.EVA 计算公式如下 ：
EVA等于 税后净营业利润 - 占用资本 × 加权平均资本成本率
从计算式看,EVA 考量的企业资金成本是全口径的,不仅考虑了债务成本,也考虑了股东投入的成本,传递了“股东的资本投入也是有偿的”财务价值信号.即企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）的部分,才是为股东创造的价值.公共服务企业的社会价值不应是体现在长期亏损中,而是体现在优异的公共产品、优质的公共服务和良好的效益上.公共服务类企业讲究社会效益第一,并不代表不讲究经济效益、不讲究资本使用效率.与所有企业相同,公共服务类企业既要讲效益也要讲效率,未来发展要侧重提高服务效率和能力,市场化是必然趋势, 让资本创造价值是核心的考量标准.
公共服务类企业往往集中巨量国有资本,首要关注的是国有资本的使用效率.客观上,公共产品或准公共产品和服务与一般商品相比,具有行政管制的特殊性和较高的沉淀成本,不利于资本的流动和再造,导致其不完全符合市场规律,从而表现出较低的盈利水平.资产质量、成本管理、营运效率是公共服务类企业要关注的重点,而这些都将最终体现在国有资本的使用效率上,以 EVA 为代表的资本价值绩效指标集,满足了这一评价需求.
资本价值主导的绩效评价,促使公共服务企业经营层从股东视角看问题,着眼企业长远利益,重视社会效益和资本效益,督促经营者更有效地使用资金,提高国有资本使用效率 ； 促使公共服务企业优化资本结构,把握好财务杠杆尺度 ； 鼓励公共服务企业加强创新性投入,增强持续发展力.
(二)资本价值评价体系应用的障碍
障碍一 ： 取数量大,且难度高,容易造成应用困难.
2016 年,国务院国有资产监督管理委员会发布《企业负责人经营业绩考核办法》 及 《实施方案》 ,明确了 EVA 的考核规则,规定税后净营业利润须在净利润基础上增加利息支出及研发费 , 且利息支出及研发费的口径是利润表中对应费用及资本化支出之和 ; 占用资本是所有者权益及扣除无息流动负债的负债之和 , 同时也要扣除在建工程 ; 资本成本率须按债务资本成本率与股权资本成本率的加权平均计算 , 其中股权资本成本率根据国有资产监督管理委员会公布的文件分类确定,公益类企业原则上定为 4.5%.
不难看出,对 EVA 的计算需要大量财务数据支持.计算 EVA 时必须对有关的会计信息进行调整,调整数量越多,计算结果越精确.一系列复杂的计算要求,对 EVA 指标的成型会造成一定难度.
障碍二 ： 传统利润观的根深蒂固会加大指标推行的难度,企业需要时间去内化.
对价值指标的理解需要财务价值观的转变,以EVA 为核心的价值指标体系,是对企业利润按照政府（税收） 、债权人及股东顺序进行分配的结果.EVA 比现行利润表结构,更清晰地表明这种分配,见表（2） .
从表（2）可以看出,EVA的计算方法是基于EBIT结果之后的层层分配.资本成本包含债权人和股东投入的资金产生的成本,是将股东视作债权人同等地位的资金孳息偿付,扣除资本成本后的剩余值, 才是要分配给股东的利润.这是对商品经济“货币都有价值,不论其来自于谁”价值观的推崇,同时对股东权益是一种无形的保护.相比较而言,现行利润表对股东资本的成本是全部混淆在最后的净利润中,股东资本收益没有基本保障.
从两种算法的结构看,EBIT、EVA 的计算方法也是将利润表项目进行重编后才得出,要让利润表改变,要从财务价值观转变开始.然而净利润的绩效主导非一日之功,企业内部上下对 EVA 的认知过程及认可程度,也需要长时间推进.
障碍三 ： 以 EVA 为主的价值评价指标因其自身的计算特点,可能加剧绩效考核的难度.
EVA 和 EBIT 都是绝对量指标,不同规模企业之间进行横向比较,显然缺乏可比性,存在与净利润指标相同的考核障碍 ； EVA 是在传统利润基础上考虑了资本成本,尤其是增加考虑了股东成本.在公共服务类企业本身净利润有限的情况下,EVA 可能出现很大的负数,而 EVA 只有为正时才是企业创造股东价值的表现.那么 EVA 为负时,则意味着没有创造股东价值.
评价公共服务类企业,如果因为 EVA 为负而认定其管理层没有为社会、为国家（大股东）创造价值是不合理的,也无法形成管理层考核与企业考核的有效统一.所以,要通过进一步的指标修正或补充完善这些价值绩效评价指标.
(三)资本价值评价适应性修正
公共服务类企业囿于政府对公共产品或服务的限价管制,导致其营业收入受限,利润水平有限甚至是亏损,在计算 EVA 指标时还要扣除其股东资本成本,最后表现 EVA 为负的不合理结果.针对公共服务类企业特点,对上述价值指标作如下修正 ：
1. 收益率类指标中的净利润以 EBIT 替代,改良杜邦分析法
对传统资产收益率指标（总资产收益率、净资产收益率）的分子, 由 EBIT 息税前利润替代净利润,作为运营绩效的评价,修正后这一比率剔除了资本结构与政府税收对企业运营的影响,单纯评价企业自身运营的状况,同时使同类企业间具有可比性.
杜邦分析法中的四个比率指标 , 其中净资产收益率及销售净利率两个指标分子涉及净利润的 , 由EBIT 替代后进行因素分析.
2. 完工运营但无营业额的项目,应视同产生增值收益
表现在报表上的公共服务类项目,已完工运营但不产生营业收入的,应视同产生增值收益.按项目报表完工数乘以公共服务类企业核定的资本成本率认定为 EVA 的增项.如桥梁、道路、公交场站、公园等公共基础设施,公众完全免费使用,其社会效益要量化体现在 EVA 价值体系中.
3. 在建公共服务类项目的投入,也应视同增值
公共服务企业的在建项目,投入量大、建设周期长, 对于企业的人力、 物力资源是一种长期的消耗,虽然建设期不产生营业额,也应视同增值.按项目在建投入额乘以项目的期望报酬率,认定为 EVA 的增值项.期望报酬率可以是政府核定的资本成本率,也可以是项目测算的收益率,视项目具体情况而定.
4. 公共服务类的项目,公允与限价的差额应视同增值
运营中的公共服务类项目,营业收入对于市场公允与政府限价的差额部分,要视同为增值.公允根据同类项目在该区域内的市场合理确定,以第三方评估机构认定,或者由政府发起社会价值评价认定.是价值的体现,公共服务项目的运营必定有社会价值,也需要将这种价值外化为的形式,体现在 EVA 的绩效值中.
以上修正设想,是基于公共服务企业低盈利、低周转、高沉淀的固有属性进行改善,目的是让EVA 价值绩效指标变得更有积极意义,为公共服务企业提供更有价值的指引.
四、资本价值绩效评价案例
(一)案例简介
JS 公司为上海市大型国有企业,为公共服务类企业.公司承担城市公共交通、旧区改造等大量公共服务项目.全口径净利润为负,处于亏损常态,传统的营运绩效指标失效.资产方面,JS 公司固定资产占比大, 主要由体量庞大、 固化程度较高的地铁、大桥、公交场站等公共基础设施构成.其中轨道交通地铁投资总量达到 3000 亿元.这些投入随着动迁成本、人力成本、物价成本的攀升,每千米投资成本预计将在未来 5 年达到 10 亿元,资产形成巨量沉淀.与此同时,票价管制形成的低水平票务收入与巨额的资产投入和运营成本显然不匹配,势必造成低下的资产周转率.JS 公司究竟创造了多少社会价值？传统绩效评价体系无力解答.
(二)资本价值绩效评价应用
本文采集 JS 公司财务数据,以资本价值绩效评价指标,结合修正设想,对 JS 公司进行绩效评价.
1. 引入 EBIT 替代净利润,进行杜邦分析
从表（3）可知,由 EBIT 替换净利润后, JS 公司资产收益率下降,影响核心收益率的营运力、周转率、财务杠杆均有不同程度下降.其中营运力的负贡献最大,从公共服务类企业特点看,收入的行政管制与成本的刚性增加（特别是人工成本） ,使其处于较低的运营力水平.
2.EVA 价值绩效评价指标分析
如表（4） 、表（5）所示,作为典型的公共服务企业,JS 公司报表净利润为负,调整成税后净营业利润（NOPAT）后由负转正,数据显示,JS 公司的亏损主要是承担了巨额的融资成本和与收入不相匹配的运营成本 , 研发力度和科技投入需加大,增加互联网 +、信息化、大数据共享等高科技投入,以提高营运能力.资本成本率有所下降,说明 JS 公司在资金成本的控制力方面是加强的, 为股东节约了资本成本.
税后净营业利润（NOPAT）扣除占用资本成本后得到 EVA 为负,标准化 EVA 出现负数,未能反映 JS 公司创造价值的原因是 ：
JS 公司主要承担上海公共交通板块的基础设施建设任务.就轨道交通地铁一项而言,世*之前,上海地铁总里程数 420 千米,已超越纽约和伦敦成为世界第一.目前上海运营 15 条轨道交通线路,总里程近 620 千米.到 2020 年上海地铁有望达到 800千米,远期形成 1000 千米网络规模.这些重资产表现在报表中,形成巨量资金成本作为 EVA 指标的扣减项,导致了 EVA 为负的结果.
这些资产的建造和运营,让 JS 公司创造了大量社会效益,实现了作为公共服务企业的自身价值.将 JS 公司创造的社会效益进行合理量化,是对 EVA指标进行适配性修正,拟对涉及三种情形应当视同增值. JS 公司这三种情形的内容 ： 一是无营业额的完工项目,主要为大桥及旧区改造,完全承担政府职能,无报表收益.二是公益类在建项目,主要是轨道交通、铁路、公交枢纽站等城市基础设施,在建项目也不产生报表收益.三是受限价管制的运营项目,主要是地面公交、轨道交通线项目.这些项目所产生的收益,部分已体现在报表中,高于行政限价的这部分收益,须在社会价值评价体系完善后,由社会评价进行客观量化.本文仅采集了相关公交服务企业的统计数据进行模拟测算.
经适配性修正后的 EVA 显示,JS 公司致力于城市基础设施建设、城市交通建设,不断提高城市公共服务和保障能力,社会价值是客观的,对股东价值的贡献是巨大的,为上海经济社会发展和城市有序运行做出了重要贡献.
五、 结论与建议
本文认为,EVA 作为价值理念的表达,在经过适用性修正后,可应用于公共服务类企业的绩效评价.修正后的 EVA,将公共服务企业创造的社会效益进行合理量化,经营效益与社会评价有机结合,促使企业既履行社会职能,也兼顾经济目标,对公共服务企业将产生积极引导作用.资本价值绩效评价也将有效推进企业全面预算、 资金监管、 内部控制、风险预警、财务信息建设“五位一体”的管理模式,为公共服务企业提质增效.
为了使资本价值绩效评价能更好地应用于公共服务类企业,本文提出以下建议 ：
加快财务信息化建设.资本价值主导的绩效评价, 对数据的采集、 归集、 分类能力有着更高的要求.企业大数据能力越强,评价结果也将越准确,财务信息化迫在眉睫,必须加快建设的步伐.
全面内化财务价值观.观念固化是国有企业短板,公共服务类企业作为大型国有企业,由财务利润观向财务价值观的转变更难一蹴而就.观念是行动的指南,内化财务价值观刻不容缓.
深度关注社会评价.资本价值绩效评价将社会评价进行合理量化,将促进公共产品或准公共产品的使用者与提供者之间的互动.公共服务类企业更应重视社会评价,配合政府管理部门深度研究量化方法,细化标准,使定性评价更有效地转化为定量评价,从而为企业提供更明确的奋斗目标.
该文总结:这是关于绩效评价和案例研究和JS公司案例研究方面的相关大学硕士和绩效评价本科毕业论文以及相关绩效评价论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料.
参考文献：
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