论文中国上市公司1996-2019年偿债能力分析，本文是有关偿债能力论文范文与中国上市公司相关学术论文怎么写.
中国上市公司1996—2016年偿债能力分析
刘媛媛
摘 要：本文从CAR数据库上筛选了中国1996-2016近20年来所有上市公司的年报,以行业视角（行业划分以2012年证监会新标准为准）,从不同行业相同年份辨行业差异、相同行业不同年份辨发展趋势的角度,通过计算流动比率、速动比率和资产负债率来分析上市公司的短期偿债能力和长期偿债能力.
关键词：上市公司；20年；偿债能力；财务分析
偿债能力代表的是一个企业保障自身财务安全,偿还企业债务的能力,它就好比是企业的“血液”,是企业持续发展的动力和基础,一旦企业到期无力偿还债务,企业资金链断裂,企业的利益相关者均会蒙受损失,因此分析企业的偿债能力至关重要.
一、短期偿债能力
短期偿债能力是企业偿还短期流动负债的能力.由于企业必须在企业一个正常的营业周期内或一个会计年度内偿还流动负债,所以短期负债往往给公司很大的财务压力,因此,短期偿债能力是一个企业在当前必须考虑的问题.
1.流动比率
首先看行业总体情况,1996-2008 年期间,上市公司总体流动比率一直在2左右波动,整体较为平稳,而流动比率2.00 作为一个较为合理的国际通用流动比率标准（格雷厄姆在“聪明的投资者”中提出的防御性投资者选股的标准是：对于工业企业而言,流动资产应该至少是流动负债的两倍,即流动比率不低于2）,可见中国上市公司在1996-2008年期间短期偿债能力较为良好,财务风险相对较小.但自2009年后,至2014年期间,总体呈现上升趋势,且上升幅度较大,表明在此期间,上市公司流动资表一：
产在总资产中占有资金增加,虽然有效的保障了短期偿债能力,但是长远看来,过多流动资产,势必影响我国上市公司的整体发展能力.显而易见,上市公司在2014年出现异动,综合各行业数据,难免看出,该异动的“最大功臣”是房地产行业在2014年出现的异动,我之所以未摒弃极端异常值,是因为发现,很多公司均在2007--2016 年间或多或少的出现行业异动值,譬如房地产、金融业、建筑业、采掘业等,才最终造成了上市公司整体在2007-2014年间出现起伏较大的变动,猜想可能是受到金融危机的影响.总体来说,上市公司整体在1996-2007年短期偿债能力较为平稳,2007-2016年呈现出先上升后下降的态势,整体流动比率约为3.694,可以看出我国上市公司整体短期偿债能力状况良好,但流动资产在总资产占比过多,展现出上市公司过于保守的形象.
从各行业分别来看,住宿和餐饮行业、批发和零售行业、教育的流动比率在上市公司整体中一直维持在一个相对较低的水平,均在2以下.一般若企业流动比率低于2,就意味着企业可能面临着无法偿还到期短期债务的困难.但是,对于不同行业来说,流动比率较低反而证明了这个行业的能力.像批发和零售、住宿和餐饮这类行业,销售途径多种多样,销售回款速度很快,公司的盈利能力较强,利润高,在短期内能够产生充分的流足以覆盖短期债务.像我所知的巴菲特持股的一些超级公司,流动比率都低于2,甚至低于1,可口可乐为1.1,沃尔玛为0.88,宝洁为0.83,其中不乏批发和零售业、住宿和餐饮业的巨头.同时,可能对于这些行业来说,如果公司信用评级、资产负债状况较好,更是可以通过短期融资来覆盖掉短期债务.就教育来说,他们之所以流动比率较低,可能正是因为教育的行业评级高,是社会发展进步的支柱产业,因此,更能容易的获得短期融资,较好的减少了财务风险.
金融、房地产、卫生和社会工作,总体流动比率较高.对于卫生和社会工作业,其流动比率在波动中下降.在1998年到2003年相对较高,但2003 年后便开始下降,在2014、2015年达到行业合理水平2,在2016 年骤减,为0.758.纵观全局,可能由于2003年非典的爆发导致的卫生和社会工作行业大量增加医药以支持社会抵抗非典,以及可能存在的大量的应收账款引起的流动资产的增加.对于金融行业,在1996-2006年十年期间,一直维持一个较低的水平,流动比率在1.3左右波动,但2006年之后,金融业流动比率稳中上升.可能受到2007年左右美国金融危机的冲击,全球实体经济的自由落体超出预期,我国经济严重受阻,使得金融业不得不持有较多的短期资产覆盖短期债务,减少财务风险,以随时应对市场经济的变化
2.速动比率
表二：
从整体上看,速动比率行业平均曲线变化图和流动比率趋势大致相同.我国上市公司1996-2008年期间速动比率和流动比率相差无几,并未出现合理现象—流动比率和速动比率相差1（生产企业合理的速动比率为1）的状况.由此可以推测出我国上市公司整体存货流动资产占比比较少,导致对公司短期偿债能力无太大影响.从短期债权人角度,这是有益的,因为上市公司手中持有较多变现速度较快的流动资产可以很好的覆盖他们的短期债务,但另一方面,从公司的角度,他们缺乏冒险、投机意识,普遍保守,尤其是自金融危机以来,由于市场波动较大,企业持有的流动资产更是在缓慢增加.
二、长期偿债能力
表三：
从上市公司整体来看,上市公司在1996-2006 年间出于一个先上升后下降的趋势,并在2005-2009年达到顶峰,可能是受金融危机、通货膨胀影响,货币大量贬值,导致企业大规模借进长期贷款,以扩大企业生产规模等.经统计,近20年中国上市公司资产负债比平均在0.596左右,低于警戒线0.6,可见我国上市公司普遍长期偿债能力较好,但具体情况还需根据行业个体进行分析.
我国资产负债率较高的行业是建筑业、批发和零售业、金融业、房地产.该四类行业在1996-2016年期间呈现稳中有升的趋势,在1996--2008 先缓慢上升,后缓慢下降.反映出我国上市公司依靠举债获得资金的比例增加,更多的是因为我国股票市场长期以来的不稳定等因素,使得企业的资金来源更趋向于稳定成熟的债券市场,尤其是金融危机前后,通货膨胀使得企业大量举借长期负债,企业作为债务人,便能从货币贬值中获利.
资产负债率较低的五个行业分别是交通运输仓储和邮政业、住宿和餐饮业、租赁和商务服务业、教育、卫生和社会工作.其中,资产负债水平最低的便是卫生和社会服务业,其变化趋势是先下降,在2008年达到最低值0.026,后呈现缓慢上升趋势.虽然,该行业整体资产负债水平较低,但作为社会服务行业,早期为了追求稳定、避免风险,大量减少负债,在文章前面已经提到,卫生和服务行业流动资产逐年增加,流动比率呈现逐渐上升的趋势；但是自2008年金融危机后,该行业便开始大量使用财务杠杆,增加负债,其资产负债率增加迅猛,可以预见的是,2016年后,其资产负债率仍然会继续增加,朝着行业平均值“大步”迈进.
二、总结
通过分析我国上市公司近20年相关财务数据,得出我国上市公司流动比率和速动比率已经逐渐升高,表明上市公司的短期偿债能力普遍较强,短期负债负担不是太重,但是可能存在着上市公司内部流动资产过多,过于保守,影响行业整体发展能力以及优势的问题；而资产负债率总体趋势上也是先上升后下降的趋势,总体均值为0.597,处于合理水平,长期偿债能力相对有保证.而且纵观短期、长期偿债能力,上市公司整体受金融危机冲击影响较大,本来在金融危机前一直保持稳定的比率值均于金融危机前后出现行业异常波动.
（作者单位：中南财经政法大学）
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参考文献：
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