论文金融市场：未来无需悲观，也不宜亢奋，本文是关于金融市场相关论文范文集跟金融市场和亢奋和悲观方面大学毕业论文范文.
文/陈锦兴 英皇证券(香港)有限公司研究总监
图/ CFP
2017年市场中不明朗的因素极多,投资者偏向静观其变,不温不火的行情将持续.
美联储终于实现2016年首次加息,由于这是市场共识,金融市场并无激烈反应.2016年年初,全球金融市场出现动荡,是因应美国十年来首度加息的部署,加上当时中国汇率政策反复,也令港股显著下挫.不过,我们认为2017年年初港股开局的情况会较稳定,即使市场仍有不少不明朗的因素,投资者也会偏向静观其变,不温不火的市场趋势是可以预期的.
当前,分析股市除了企业盈利增长及传统估值以外,政治因素亦显得愈来愈重要,能看透时局,就往往掌握先机.民粹的特朗普当选,看来势将掀起中美之间的政治及经贸方面的对抗.特朗普与蔡英文通电话,并暗示“一个中国”政策并非必然,意味特朗普确有搅局之心.而中国在南海扣押美方的潜航器,显然绝非意外.若中美双方互不示弱,未来爆发贸易战及其他政治军事的抗冲,将不会少.而港股在中美角力中,整体市场的风险溢价会提升,不利其中线表现.
在特朗普时代,中国在处理经济问题上更不会掉以轻心.在2016年的经济工作会议上,主调是防风险,楼市过热及债务泡沫等系统性风险,均会着意调控,并继续供给侧结构性改革及“一带一路”的策略.总的来说,2017年中国经济也是稳中求进的一年,货币政策会偏紧,而在人民币持续贬值的压力下,减息机会低；反而财政政策会较积极,基建投资会是稳增长的主要工具.若中国并无系统性的金融危机,中港股市也不会差到哪里去.
2016年的“黑天鹅”都是围绕选举,2017年欧洲核心国家如法国、德国及意大利均有重要选举.欧洲的民粹主义及疑欧思潮正势不可挡,法国及意大利的政局均有变天的机会,德国总理默克尔将成欧洲一体化的最后堡垒.可以预见的是,2017年欧洲政治势力的变化将成金融市场的焦点,也会影响欧央行货币政策.欧洲政治风云将是2017年更难消化的“黑天鹅”.
恒指2016年或轻微收跌,连跌两年.2017年不明朗因素多,首季偏向观望,基金亦只会作适量资金配置.然而,中国经济有转稳迹象、深港通开通后资金的渐进流入及估值落后等因素,可让恒指克服忧虑之墙.首季浓厚的观望气氛,会令整体市势不温不火,炒股不炒市,板块轮动会更明显.2017年利率走势将不如市场预期的强劲,因特朗普的财政刺激收效成疑,市场很有机会高估美国经济增长动力.如是,金融市场仍会在“再通胀快加息”与“微通胀慢加息”的投资逻辑中转动,因此2017年也只是一个传统的波幅市,无需悲观也不宜亢奋.
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参考文献：
1、 央行普惠金融报告：人人有账户，近半买理财 8月13日,中国人民银行发布2017年中国普惠金融指标分析报告（以下简称报告）称,2017年我国普惠金融稳步发展,金融服务可得性、使用情况、质量进一步改善,传统金融产品和服务已广泛普及,信息技术发展正.
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