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分类:论文范文 原创主题:定分止争论文 发表时间: 2024-01-14

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独立董事之力、中小股东之力以及监管机构之力都不是好“借”的,王石、董明珠等管家们若要取得这三支力量的支持,那得先把公司本身整好:较高的公司治理水平、较完善的法人治理结构、较好的经营业绩、较融洽的投资者关系.否则的话,这三支力量凭啥支持你呢

任何一家“一股独大”的公司门口,都有一位“膀大腰圆”的大股东守着,手里还举着盾牌,上书四个大字:“非请莫入”.野蛮人对此感到好奇,总想偷窥一眼门内的风景,并试图伸手敲敲门.可是,抬头望了一眼怒目圆睁的守门人后,心里顿时想到了“蚍蜉撼树谈何易”!于是,野蛮人很知趣地走开了.所以,像中石化、中石油等由大股东绝对控股的上市公司,它们的控制权总是稳定地、牢牢地掌握在大股东手上.

而在那些“股权分散”的公司门口,尽管也有守门的大股东,但多是“杨柳细腰”,手里举着的也不是什么盾牌,而是梳子和镜子.守门人多是照照镜子、梳梳秀发来打发时光,把守门的职责早已忘得一干二净.野蛮人见到“杨柳细腰”,自然是垂涎三尺,急忙凑到跟前,发现守门人仍在照镜子自恋着.野蛮人的胆子立马大了起来,进而趴在门缝往里看,发现门内的风景更好.回头再瞥一眼旁边的守门人,发现守门人又梳起了秀发.野蛮人果断地破门而入,大摇大摆地“登堂入室”了.对此,门内的管家使出了浑身解数,对野蛮人叫骂着,朝大股东哭喊着,向媒体控诉着.然而,这一切均无济于事不说,还受到了野蛮人的威胁:你再叫唤的话,我让你下课!所以,像万科、格力电器这一类由大股东相对控股的“股权分散”的公司,遇上野蛮人敲门的时候,大股东往往束手无策,常常是管家一个人在战斗!

2016 年整整一年,王石、董明珠几乎都是凭借单匹马之力,甩开了膀子,喊破了嗓子,与野蛮人一轮一轮地对决,痛苦且艰难着.好在监管机构趁机揍了野蛮人一拳,方才解了王石、董明珠的围,闹腾许久的万科、格力电器的控制权之争,才算暂时消停了,王石、董明珠也貌似取得了主动权,但距离“胜利”仍有一段曲折的路要走.因为野蛮人只是把“兵”从“厅堂”退到了公司大门口,威胁依然存在,况且公司守门之人的力量仍然单薄,手里拿的还是那两样不管用的东西:镜子和梳子.

资本市场的现实是,“一股独大”的公司是少数,更多的是“股权分散”的公司,这就说明了,野蛮人窥视上市公司、争夺上市公司控制权的事件,今后还会经常发生.如何防御野蛮人对公司的争夺,进而维护公司控制权的稳定呢?如何让诸如王石、董明珠这些管家,把主要精力用于甩开膀子为公司赚钱,而不是喊破嗓子、单匹马地与野蛮人拼命呢?王石、董明珠们能够做的,应是遵守公司规范运作的游戏规则,不断提高公司法人治理水平,充分“借助”资本市场各个主体的力量,共同抗击野蛮人的侵入,并将其从公司门口赶跑.至少有以下三股力量必须“借助”.

须“借”独立董事之力

在公司治理中,独立董事是一支重要力量.就规模而言,其人数占公司董事会人数的三分之一以上;就职权而言,其除具有公司法和其他相关法律、法规赋予董事的职权外,还拥有提议召开董事会、提请召开临时股东大会等权;就表决权而言,其在股东大会召开前,有权公开向股东征集权;就意见表达而言,独立董事对可能损害中小股东权益的事项,有权发表独立意见;就意见公开程度而言,独立董事的独立意见必须及时予以公开披露.所以说,独立董事是公司整体利益,特别是中小股东合法权益的保护神.独立董事手中有“剑”,口中有“剑”,心中也有“剑”,只要他敢于“亮剑”、善于“亮剑”,其对野蛮人的杀伤力还是巨大的.

然而,在万科控制权之争中,四名独董的表现令人失望:有三名独董自始至终都保持沉默,只有一名独董发了声,而这名发了声的独董,似乎有点跑题,他不是围绕保护公司整体利益以及中小投资者的合法权益而“亮剑”,而是三番五次地、连篇累牍地“吐槽”,诉说着对公司、大股东以及野蛮人的种种不解和不满.诚然,这样一支独董队伍,对万科来说是不可靠的,对万科的股东来说,是靠不住的,对万科的管家王石来说,更是指望不上的.

再看看格力电器控制权之争,在与野蛮人的交锋中,格力电器这边一直是“弱女子”董明珠一个人在撑着,袖手旁观者有之,喝倒彩者有之,看热闹者更有之.

格力电器的三名独立董事更是默默无语,无形之中把自己当成了看客,手中之“剑”完全成了摆设.这种局面的形成,是王石、董明珠不屑发动独董的力量吗?还是独董们不知道如何发挥自己的力量呢?如果是因为前者,那是王石、董明珠的错;如果是因为后者,那就是独董本人甚至是独董制度的悲哀了!

须“借”中小股东之力

中小股东也是一支重要的力量,其持有的股权加在一起,一般都会超过大股东,只是在资本多数决以及一股一表决权的原则之下,单个股东的力量显得非常单薄,话语权也无足轻重,所以中小股东常常选择用脚.其实,法律法规赋予中小股东的权利还是较大的,比如,“单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东,有权请求召开临时股东大会”;“董事会不能履行或者不履行召集股东大会会议职责的,监事会应当及时召集和主持;监事会不召集和主持的,连续九十日以上单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东可以自行召集和主持”;“单独或者合计持有公司百分之三以上股份的股东,可以在股东大会召开十日前提出临时提案”等.

回顾万科、格力电器整个控制权之争的过程,中小股东既没有提议召开临时股东大会,也没有向股东大会提出议案.中小股东这股力量白白地浪费了.尽管万科、格力电器历年来给予中小股东的回报比较丰厚,可中小股东似乎不买账.

在2016年10月28日召开的格力电器股东大会上,董明珠不仅直言“她进场没有人鼓掌”,而且提高声调提醒投资者,“你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的?给你们越多,你们话越多!两年给你们分了180 亿,你去看看哪个企业给你们这么多?我五年不给你们分红,你们又能把我怎么样?”这就是董明珠的不对了,法律规定中小股东享有话语权,你无论如何也不能捂住人家的嘴巴不让讲话.再者,中小股东享有表决权、提案权,中小股东联合在一起,罢免掉一二名董事也不是不可能的事情,所以,董小姐还是要且行且珍惜,把中小股东这支力量维护好.

试想,如果万科、格力电器的投资者关系管理工作做得好、平时注重吸引更多的中小股东参与公司治理、引导中小股东用手的话,在控制权之争发生的时候,这些中小股东也不是吃素的,定会发声支持王石、董明珠的.

须“借”监管机构之力

资本市场的监管权在证监会和交易所手上.证监会对证券的发行、交易、收购等行为进行集中统一监管,一旦发现信息披露义务人未及时、真实、准确、完整地披露可能影响股票交易的全部信息以及内幕交易、操纵市场等违法行为,将有权采取现场检查、立案调查、稽查等监管措施.交易所对证券交易拥有组织和监督权,一旦发现公司股票交易异常、信息披露存在问题,有权采取停牌、问询、关注等监管措施.

在万科、格力电器控制权之争的过程中,深交所分别向公司及收购人发出了监管关注函,要求上述当事人对有关事项限期予以回复.深圳证监局还专门向万科及收购方发函,要求限期回复有关问题.监管机构为什么要发关注函呢?无非是因为,当事人把本来应该说清楚的事情没有说清楚,所以,监管机构才追着当事人必须说清楚.如果是因为王石、董明珠的疏忽大意而没有讲清楚,倒是可以理解,如果是故意不讲清楚,那就是王石、董明珠的不是了,因为他俩有义务把情况讲清楚.其实,王石、董明珠最聪明的做法是,及时、主动地向监管机构报告情况,把真实、完整的信息披露出来,让监管机构心中有数.如果还有可能的话,王石、董明珠可以把已经掌握的收购方存在的问题向监管机构报告,以取得监管机构对收购行为的重视和判断.

如果王石、董明珠做到了以上几点,定会取得监管机构的理解和支持,这样的话,监管机构的监管之力也就顺利地“借”到了.野蛮人看到王石、董明珠“借”到了这三只力量之后,就会很知趣地走开,至少是不敢轻易地去敲门了.若如此,控制权之争也就迎刃而解了.

不过,独立董事之力、中小股东之力以及监管机构之力都不是好“借”的,王石、董明珠等管家们若要取得这三支力量的支持,那得先把公司本身整好:较高的公司治理水平、较完善的法人治理结构、较好的经营业绩、较融洽的投资者关系.否则的话,这三支力量凭啥支持你呢?!

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参考文献:

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