论文国际比较视野下的养老保险基金投资运营模式分析和中国路径，本文是养老保险相关论文如何怎么撰写和养老保险基金和中国路径探讨和运营模式方面论文例文.
摘 要：目前世界受人口老龄化的影响,各国养老保险基金正遭受支付危机.为了实现基金的保值增值,各国都在积极进行社会保障制度的改革.文章通过分析国外养老保险基金各投资运营模式,并与我国现有制度模式进行路径比较探讨,从投资管制、投资工具选择组合、投资机构选择、投资方向、风险管控方面,进一步提出注重投资安全性、兼顾经济社会效益、丰富多元投资渠道、设立专门的投资运营机构、适当放松养老保险基金投资数量限额和完善相关法律建设等优化我国养老保险基金投资运营方式的举措,为实现基金保值增值路径提供一定参考.
关键词：养老保险基金;投资运营;投资组合;保值增值;社会保障
养老保险基金是指在政府法律规定内,依法征缴的用以支付劳动者养老退休待遇的专门基金.养老保险基金投资运营管理遵循安全性、流动性、盈利性原则,具体包括基金投资管理方式的选择和对基金的监管.养老保险基金的投资管理与保值增值是促进社会保障制度稳定运转的关键因素.
一、国内外养老保险基金的投资运营模式概述
1.美国模式——政府严格管制
美国的养老保险基金主要由政府集中管理,其基金投资主体为社会保障信托基金委员会,即由政府设立专门机构管理基金,或由政府部门直接管理.美国在社保资金投资运营上,实行分层次运营,对于第一层的基本养老金（联邦社会保障基金）,投资遵循“审慎”原则,只可投资于政府发行的债券或由政府担保利息和本金的债券；对于二、三层的补充基金（州和地方社会保障基金、私有退休基金）的投资力度和范围都有效扩大,除投资于政府债券外,还可以投资股票、公司债券、共同基金等,投资比例高达50%,但是直接投资股票比例不超过20%.美国养老保险基金发展最快的要属401K 计划.它是一种专门的养老金账户,由企业建立,其延迟纳税的规定提高了企业及其员工养老储蓄的积极性,促成了美国养老金爆炸性增长.
2.拉美模式——私营企业分散化管理为主
拉美模式以私营企业分散化管理为主,代表国家为智利.其基金投资主体为商业经营性基金管理,即由政府授权的私营养老基金管理公司（AFP）管理养老保险基金.基金投资运营的措施主要有：一是交由基金管理公司进行经营.二是政府基于安全性原则,一方面通过法规条例对基金管理公司的准入和退出进行规范监管,另一方面对投资种类和限额作出严格设定.三是引入市场竞争机制,实行市场化运转,各基金管理公司优胜劣汰.四是将基金作为资本进行投资,获得收益.智利的养老保险基金不是作为“储备金”进行管理,而是作为资本进行投资.
3.新加坡模式——共济社会效益
新加坡养老保险基金以政府集中管理为主,其基金投资主体为公积金局,负责保险基金的全权管理.新加坡养老保险基金投资分为三个方向：公积金结余只可投资于政府债券；退休前取款基金可通过购入股票或通过信托投资公司投资于市场；保险基金被投资于定期存款、债券和股票.随着经济的发展,基金投资由仅限于国债投资,扩展到公共设施基础的投资,比如,修建公路、机场等.同时,成员只能投资公积金局规定的投资品种,每一个投资品种都有具体限额,比如,股票、公司债券和贷款债券限额为50%,黄金限额为10%.
4.英国模式——运用信托制度
英国的养老保险基金投资在集中运营基础上采用信托制度,主要交由专门的投资机构负责,运用专业知识经验,严格遵循投资分散化原则,进行相关投资来增加收益.基金的投资组合含有多种投资工具,政府对资产组合限制也比较宽松.比如,国内的股票和债券、抵押债券、房地产、外国股票以及国际债券等.
5.中国模式——部分基金积累制
我国养老保险制度由现收现付制向部分基金积累制过渡,建立起以“社会统筹与个人账户”相结合的部分基金积累模式.其具体包括：基本养老保险基金、个人储蓄型养老保险基金、补充养老保险基金和社会保障基金,它们共同构成我国养老保险体系.
由于养老保险基金的构成不同,投资运营方式也有区别.当前,我国对基本养老保险基金的投资运营实行严格的限定政策,除要求基金结余额预留2个月的支付数额外,应全数存入银行和购买国债,严禁进行其他的金融投资.而企业补充养老保险的投资运营则较为灵活,投资渠道多元化,可投资银行存款、国债和其他有良好流动性的投资产品,比如,基金、股票等,但对于各投资工具的比例也有严格的限制.补充养老保险基金由地方机构或企业自主管理,大部分基金存入银行,余下部分购置国债和保险公司的保单,投资于本企业或交由信托等机构进行投资.
二、国内外养老保险基金投资运营模式比较
1.投资管制方面
各国政府都采用动态管理的方法,当保障制度处于积累期,就投资于长期性、流动性较差、收益较高的资产,而进入成熟期后,就投资于流动性较强的资产.若资本市场较为完善,就可以较多地投资于风险高的资产（如股票）；而资本市场不完善,则投资于收益较稳定的资产（如国债）.目前,拉美、东欧国家及美国都积极推行促进经济增进的基金储蓄制、投资性社会保险改革模式.
在基金投资监管方面,主要有两种方式,即审慎性监管和严格限量监管.实施审慎性监管的大多数为发达国家,比如,加拿大、日本、英国、美国等.实施严格限量监管的主要为监管机制较为薄弱的国家,比如,拉美国家及波兰、哈萨克斯坦等改革转型国家.我国目前实行数量限制监管方式,养老保险基金投资主要集中在银行存款和债券等风险较小的投资工具上,对其他投资产品（特别是高风险投资工具）的投资限制较为严格.（参见表1）
表1 中国养老保险基金投资品种及限额
（资料来源：赵思思.我国养老保险基金投资运营研究——基于中美两国的比较[D].福州：福建师范大学,2015.）
2.投资工具选择与组合方面
发达国家的养老保险基金投资特征有：一是多元的投资渠道.养老保险基金不单投资于股票、债券,还投资于银行存款、不动产、基础建设、外国资产等.二是股票投资比重相对较高,特别是美国,养老保险基金投资于股票的比重占到48.9%.在发达国家和某些新兴发展国家,养老保险基金与资本市场形成了互补双赢的良好合作关系,利用多种金融工具进行投资已是大势所趋.（参见表2）
表2 部分OECD 国家养老保险基金投资组合情况单位：%
（资料来源：OECD Global Pension Statistics,OECD国家2014年数据）
国外对股票、债券这两种资产的投资比例较高,对存款的投资比例较低.而中国对存款和国债的投资比例相对较高,而其他投资所占比重相对较小.由此看出,我国养老保险基金投资以银行存款和政府债券为主,投资渠道比较窄,对其他投资工具利用率不高,基金投资收益率也相对不高.
3.投资机构选择方面
表3 部分国家养老保险基金投资机构选择的比较
国外养老保险基金投资运营收益较好的国家大体上都采用信托模式,或设立专门的投资运营机构进行管理.我国应改善较为集中的运营模式,借鉴信托模式,提高投资收益.
4.投资方向方面
养老保险基金的投资方向,各国一般侧重于安全性较高的投资品种,比如,银行存款、债券.一方面在充分分散风险的基础上可以提高投资收益率,比如,进行股票、海外投资；另一方面为资本市场供给长期稳定的资金.为了保证基金的安全性,各国对投资品种、投资比例都有严格的限定.
目前,我国仍以银行存款和债券为主要投资品种,投资也集中在国内,对投资品种和投资比例都有严格限制.我国应在保证基金安全性的前提下,进一步将基金投入资本市场,实行市场化运作.
5.风险管控方面
表4 部分国家养老保险基金风险管控比较
三、国内外养老保险基金投资运营比较的启示
1.注重投资安全性,实行政府投资主导化
高收益对应高风险,在进行养老保险基金投资时应保持谨慎投资的立场.结合实际情况分析,我国基金投资运营尚处于起步阶段,在扩大基金的投资范围时,以安全性为首要原则,采用谨慎的投资策略.对基金的投资运营实行政府主导的严格监控体制,采取责任承担和风险管理机制.
2.丰富多元投资渠道,共济社会效益
我国养老保险基金投资应拓宽渠道,在以银行存款和政府债券为主要投资方式时,适当进行一些资本市场股票投资和选择一些新的投资工具,比如,不动产、银行贷款、信托产品、海外资产等投资工具.此外,还可以结合社会效益,投资到国家基础建设项目中,比如,电力、通讯等.这些项目投资收益率高、风险小,切合养老保险基金可以长期、低风险运行的特点.在追求基金的经济效益时,兼顾社会效益,为社会经济带来更稳定的发展.同时,还应结合实际情况,实行不同时期的分层次投资模式,用以规避市场风险,保证基金安全性,实现收益的最大化.
3.设立专门的投资运营机构,引入竞争机制
目前,我国养老保险基金的投资方式主要是国家债券投资和银行存款,基金投资缺乏专业的投资技能和经验,缺乏竞争性,收益率较低.借鉴国外经验,应设立养老保险基金的投资运营机构,享有投资自主权,提升专业投资技能,并逐步引入竞争机制,通过适当市场竞争,进行多方面的养老保险基金投资.
4.适当放松养老投资数量限额,向审慎性监管模式过渡
我国应逐步放开养老保险基金投资数量限制,放宽基金投资品种的限制,向审慎性监管模式过渡.比如,可以降低银行存款和国债投资的最低比例限定,放松对高风险资产数额的限定；放松养老保险基金对国际资产的投资限制,提高我国对外开放水平,增强国际投资的经验；还可以设定合适的最低收益率,对养老保险基金的投资进行可行性评估.若养老保险基金的实际收益率低于设定的最低收益率,就可采用必要措施以防控投资风险.
5.完善法律建设,严格规范监管
应完善相关立法,制订相关法律法规,规范基金的投资工具和资产组合,运用法律严格规范制约,对个人非法挤占、挪用、滥用养老保险基金的行为形成严厉的法律责任追究机制.同时,实行投资严格监管,保证养老保险基金投资的安全性、流动性和盈利性,充分发挥基金的作用,促进社会的稳定.
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（作者单位：广西医科大学）
上文总结：该文是一篇关于养老保险基金和中国路径探讨和运营模式方面的相关大学硕士和养老保险本科毕业论文以及相关养老保险论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料.
参考文献：
1、 基于国际经验的商业养老保险产业链延伸 江生忠 费清 单言 南开大学金融学院一、引言商业养老保险产业链的延伸,从社会角度来说,应是保险机构对国家鼓励社会力量参与养老事业建设的积极响应；从行业角度来说,保险机构介入养老产业,可以拉长保险机构业.
2、 养老保险基金应该跑步入市 截至2018年一季度末,全国12个省份与全国社保基金理事会签署了养老保险基金委托投资协议,合同总金额为4750亿元,实际投资到位资金3066 5亿元 理论上,养老保险基金可以进行市场化投资的存量规模可.
3、 企业养老保险基金征缴和管理存在的问题与优化措施 企业养老保险基金征缴与管理存在的问题及优化措施董中嵬（山西省临汾市企业养老保险管理服务中心,山西临汾041000）摘要对于职工来说,养老保险是退休以后的主要生活保障,而养老保险的征缴主体是企业,因此企.
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