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上市公司相关函授毕业论文范文 和上市公司资本结构影响因素的实证分析与优化以新疆上市公司为例类开题报告范文

分类:毕业论文 原创主题:上市公司论文 发表时间: 2024-03-01

上市公司资本结构影响因素的实证分析与优化以新疆上市公司为例,该文是上市公司相关开题报告范文与实证分析和资本结构和新疆上市公司类本科论文范文.

自1958年莫迪利安尼和米勒构建资本结构MM模型以来,企业资本结构选择就成为财务管理研究一个重要范畴.资本结构成为企业筹决策中的核心问题.企业应全面衡量相关宏观微观制约因素,依据科学理性的分析确定最佳资本结构.

1 资本结构理论

资本结构理论历经现代资本结构理论与传统资本结构理论两个阶段,现代财务研究中主要运用的是资本结构最新修正理论.

MM理论首次出现于1958年6月莫迪里亚尼(Modigli-ani)和米勒(Miller)两位美国经济学家撰写的一篇论文.后随着经济的变迁,米勒在1976年又发表了《债务和税收》,以最初MM理论为基础放宽了假设条件,形成了考虑所得税在内的MM模型.其后又考虑企业财务困境、信号理论、*理论等进行了修正形成权衡理论.MM理论几经修改后的成果对企业资本结构确实有一定帮助,但仍然存在一些问题需要改进:首先是理论缺少数学的严谨证明支撑,与传统理念相容性较差;其次是MM理论缺乏实践检验,得不到实证的支持.

优序融资理论是迈尔斯( Myers)和马尔吉夫(Majluf)在1984年通过论文《企业知道投资人所不知道信息时的融资和投资决策》提出,理论主要解决企业在实际进行投资行为时的选择依据:由于信息的不对称,公司在股票市场和债券市场上的定价不一定能够正确反映其实际价值.故只有当一个公司的股价相对于实际价值较高时,企业才会选择通过发行股票筹资.但显然很少有人会愿意用虚高的购买公司股票,这是非利好的行为,也就是说,股权融资方式行不通.这样就使得公司不得不选择一种新的融资方式,采用既不会被市场低估又能被市场普遍接受的方式为新项目融资,例如内部基金或是无风险债务等.即公司的融资方式是有先后顺序的,从对公司的利益角度来看,内源融资排第一位,债务融资排第二位,权益融资最后考虑.另外,考虑到信号传递理论,可以推导出公司市场价值与债务比率成正比,且债务融资释放出的是一个高质量公司的积极市场信号.遗憾的是这一理论并不能实际帮助公司优化其资本结构.

2新疆上市公司的发展概况、资本结构状况及特点

2.1 新疆上市公司发展概况

1994年2月新疆的宏源证券上市至今,上市的公司已有43家,在A股融资达82. 67亿元,覆盖金融、化工、农业、钢铁、水泥等行业.受产能过剩、大宗商品下跌等各种原因所左右,除金融行业外,国有控股公司的发展动能变缓,但地位依然不可动摇,同时非公有制度的上市公司在经济贡献上同样巨大,2015年同比增长分别为总资产38. 04%、营业收入17. 67%、净利润率51. 64%,维持了很好的增长趋势.

2.2新疆上市公司的资本结构状况及特点

为保证样本公司的连续性,本文选择依据为上市年限相对较长、剔除金融类的上市公司、剔除B股和H股上市公司、剔除ST和.ST类上市公司、剔除资产负债率大于100%的上市公司,故以上文19家公司作为研究样本.按照这些标准最终选取了19家新疆企业作为研究对象,用来描述新疆上市公司资本结构概况,具体列表见表1.

根据表1分析,可以得出:

(1)新疆上市公司的总资产负债率的平均值是54. 44%,各上市公司存在差异.其中新疆城建高达79. 44%,而伊力特只有12. 48%,两者相差6倍多.

(2)在公司规模方面,最大渤海金控的股本规模达到了61.8亿股,最少的香梨股份股本规模只有1.48亿股.

(3)从获利能力方面分析,其差异并不明显,其中美克家居的获利能力最强,EPS达到了31. 43元/股,而友好集团的获利能力最差,其EPS为-0. 54元/股.

(4)从长期负债状况来看,总体长期负债比率不高,而偏高的流动负债水平会对上市公司发展的稳定性带来一定的影响,一旦外界金融环境发生变化,很容易出现资金周转困难.此外新疆上市公司选择内源融资方式的不多.

3实证检验

3.1 变量与数据的选择

文章采用资产负债率作为资本结构的表征变量,用M代表资产负债率.资本结构等指标的计量均采用账面价值.指标选取见表2.

3.2实证检验

文章利用2007 2015年新疆19家上市公司的数据,构建实证分析的面板模型进行检验.面板数据模型可以在混合模型、个体固定效应模型、随机模型等中进行选择,然后用F统计量检验作为选择标准判断哪种模型方法更适合.

原假设与备择假设是:

H: ai 等于ao模型中不同个体的截距相同(真实模型为混合回归模型),模型中不同个体的截距项为n.

Hl:模型中不同个体的截距相同(真实模型为个体固体效应回归模型).

利用Eviews 6.O软件分析得到F检验值:

F等于 25. 41> FO.05 (23,162) 等于1.76,推翻原假设.

故应构建个体固定效应回归模型进行实证较为合理.

新疆上市公司资本结构的影响因素的个体固定效应回归模型为:

由表3可知,B1、B2与Y呈显著负相关,B3、Bs、B6与y呈显著正相关,N4与y间的相关性很弱.调整后的R2值为0. 823016,说明该模型的拟合优度较高.F检验值为33. 84845,大于10,说明整个回归方程效果较好,自变量对应变量的解释能力较强.

当一家上市公司的负债率达到一定的水平后,商业银行往往会为了规避风险而拒绝继续对企业提供贷款,企业想要依靠负债来进行规模扩张的做法很明显具有不可持续性.因此,上市公司还应该在提高自身经营效益的基础上再进行融资,这样一方面增加了上市公司资本金的数量,又降低了上市公司偏债型的资本结构(负债率),从而也使得新疆上市公司的负债经营具有可持续性.

此文点评,此文为关于经典上市公司专业范文可作为实证分析和资本结构和新疆上市公司方面的大学硕士与本科毕业论文上市公司论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献.

参考文献:

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2、 我国区域间农业产出影响因素的实证 摘要为解决我国各区域农业经济发展不均衡问题,本文以我国东部、中部和西部农业产出为研究对象,探讨财政支农支出、农作物总播种面积……因素对农业产出的影响,运用广义最小二乘法对我国31个省(自治区、自辖市).

3、 员工家庭幸福观多维取向与其影响因素的实证 摘要 本文根据四川省妇联2015 幸福家庭的调查数据,对员工家庭幸福观是否存在多维取向及其构建过程中的影响因素进行了研究 实证结果表明,员工的家庭幸福观确实是多维取向的,教育程度、居住稳定性、社团支持.

4、 公司高管薪酬内部影响因素的实证 摘要我国高管薪酬自1998年来得到完整有效披露,对其数额研究发现一直保持持续上涨,这值得我们反思一我国薪酬规划的设计体制是否合理公司高管薪酬的持续攀升到底受何种因素的影响本文从企业内部因素出发,以广东.

5、 我国铁路客车出口影响因素的实证分析 刘彬(安徽财经大学国际经贸学院,安徽 蚌埠 233030)摘要近年来,为适应全球化的飞速发展、促进各国贸易往来和文化交流,世界各国对铁路客车的需求更加旺盛,“一带一路”和&ld.