论文股权投资大时代，该文是股权投资有关学士学位论文范文跟大时代和股权和投资相关开题报告范文.
文/本刊记者 陈希琳 许亚岚 于芳妮
从未来角度看,股权时代将是一个财富再分配的时代,以前大家会把重要的资金投向地产领域、黄金或银行的理财产品,例如房地产在过去十年就是非常大的财富增长方式,但在未来财富增长方式的组合里,股权一定是很重要的组成部分.
进入专业化时代
“股权投资,起码在未来十年是最有前景和前途的行业之一.”筑石股权投资基金管理公司副总经理吴仲友向《经济》记者表示,中国的股权投资市场,和现在国家强调的创新创业和实业投资结合得很紧密,能够助推实业发展.“今年的中国经济比预想要好,大量的创业创新都和资本捆绑在一起,企业做得好离不开资本的推动,像滴滴、摩拜单车、小黄车等都是靠大量资本才能做起来,如果仅仅靠原始股东那点资金根本无法推动到很大的规模,甚至走出国门.”
将成新经济突破口
股权投资将成为新经济的突破口,对于企业来讲,股权投资是企业筹集资本金的一个重要途径.“股权投资就是中国经济的一个引擎,创造了一个非常好的机会.”亮马投资创始合伙人杨永民向《经济》记者表示,股权投资是融资的一个有利补充,以前小企业要么是民间借贷,要么是向银行贷款,而股权投资为投资方提供了很多的退出通道.
股权投资本质是推动社会资本参与创新创业的一种方式,并且可以让创新创业的产出回报给社会资本,是一种正向循环.“中国的经济发展正在进入一个新的时期,已经不再是当年依靠人口红利或者简单照搬西方商业模式就可以成功的时代,这时候就需要更多社会资本发挥作用.”金斧子合伙人叶子昂向《经济》记者分析称.
对此,广东省股权投资协会秘书长李鹏远向《经济》记者表示,资本是讲求投资效率和回报率的,新经济类型的企业往往符合资本的口味,是股权投资重点关注的领域和对象.
不只是企业端,投资者端也对股权投资有特定的需求.“对中国市场来说,新股溢价会更高,远远超过市场化程度比较高的西方国家,使得只要投资者在IPO之前有机会进入到股份公司持有股权,基本上就能够获得比较可观的收益.”中国人民大学金融与证券研究所教授李永森向《经济》记者表示.
迈入专业化时代
而我国经济的转型升级和多层次资本市场的快速发展,表明股权投资时代已经来临.中国股权投资市场在“大众创业、万众创新”的时代背景下正在发生深刻变化.
私募基金管理规模已经突破10万亿,市场活跃度加剧.据中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示,截至2017年9月底,基金业协会已登记私募基金管理人21216家,已备案私募基金61522只,管理基金规模10.32万亿元.私募基金管理人员工总人数23.24万人,其中,已在从业人员系统注册员工人数17.15万人.
据清科集团估计,按照规模来算中国已经成为全球第二大股权投资市场.而这一市场还有增长空间.
“在这10万亿中,私募股权占比不到一半.对比国外发达金融市场,私募股权占比远远还在非常小的份额,这是一个朝阳行业.”叶子昂表示.
“从早期的天使到中期的VC,再到后期的PE,包括并购、投行在内,整个资金规模在经济中的占比越来越大.”墨非资本创始合伙人、北京创投协会副秘书长于波向《经济》记者表示,股权时代已经在靠近.
在股权投资领域,已经有很多财富阶层产生,比如滴滴、今日头条等,这也是为什么很多传统企业或其他资金进入这个领域的原因.“在北京地区,已经备案注册的投资机构大概是6000家,管理规模最大的大概是在700亿美元,每年复合增长超过30%,还是很惊人的,要知道过去10年房价增长速度也是每年20%-30%.”于波表示.
随着2014年9月李克强总理提出“双创”和新三板的扩容以及注册制的预期出台,股权投资逐步进入一个专业化时代.
“近期股权市场处于蓬勃发展期,各大央企、地方政府、地方国企,在整个股权基金的发展过程中发挥了比较大的作用,而且在规模上也占有较大的市场份额.”招商昆仑股权投资管理有限公司董事总经理冯红涛对《经济》记者说,现在保险公司、银行和大型地方政府的引导基金陆续加入,动辄千亿级别的母基金纷纷成立,机构化运作模式显现.
“之前这个赛道相对比较小,国家队其实对这方面不是很关注,但关注的时候其实就意味这个市场已经很大了.”于波说.
股权投资回报率如何?
股权投资的投资范围很广,可以覆盖绝大多数行业领域和被投企业的全生命周期,所以给投资者的回报率差异较大.
中国股权投资基金协会原秘书长、北京创业投资协会副理事长李伟群对《经济》记者表示,从全口径的统计数据来看,存在百倍、千倍甚至万倍以上高额回报的成功案例,但其概率非常小,大多数的投资回报较低甚至长期无法退出,只有一小部分比较优秀的股权投资基金管理机构,凭借其丰富的投资经验和专业的投后管理以及及时充分的互补性优质资源注入,帮助被投企业克服各种困难,最终实现健康持续发展,也为投资人带来了较高的投资回报.
于波表示,股权投资的回报率可以从三个维度来看.“第一就是所谓的顶级基金,要求回报是年化40%,这个不会写在正式文件里,因为国家对私募这块是不允许承诺回报的；第二是一流的基金,回报要求在年化20%-25%左右,同样不能承诺,只能通过一些案例来告诉投资人大概是这种情况；第三,从股权投资的不同阶段来看,早期的天使、中期的VC回报会高一些,后期的PE回报比较偏稳健,年化收益率在10%-12%,但是有一个好处就是退出周期会短一些,天使和VC退出期大概是5+2就是7年左右,PE是3+2即5年左右.”
杨永民说,在这个行业中,能够做到20%以上回报率的收益,算是比较不错的机构了.如果有些机构承诺30%-50%,就不太靠谱.
对此,上海华诺股权投资基金管理公司董事长陈刚向《经济》记者表示,如果投资者想得到合理或超额的回报,至少所投企业要到新三板去挂牌,创造去主板甚至境外上市的机会.“不说去主板上市,先到新三板挂牌,就进入溢价的部分,这就是股权增值的过程.”
股权投资的增值空间毋庸置疑,尤其是近10年随着新经济发展,出现了很多伟大的企业和公司,背后也缔造了一批通过股权投资获取惊人回报的投资者,但是大家往往忽略商业竞争是残酷的,也有很多企业在市场发展过程中被淘汰,往往也意味着投资打水漂了.
揭开股权投资神秘面纱
在投资的道路上,尝到大甜头的永远是少数人,90%的投资者往往只能扮演跟随者、接盘侠这样的角色.而那些掘利者的特质,除了一些“撞大运”因素外,多体现为能预判政策,能紧跟形势,能找准方向,能勇于离场.
原始股一夜暴富？
“有些公司说我们马上要上市,要在国内、美国或欧洲上市,把股权卖给你,原始股一上市马上翻几番,诈骗案例大部分是这样的,这个几乎不可信,天上掉馅饼是不可能的.”深圳正轩前海股权投资基金管理有限公司总经理胡林平向《经济》记者表示,原始股暴富,从技术上来说不太现实.
“第一,企业能不能上市很复杂,受到政策、趋势和行业的大环境影响；第二,即使真的上市,涉及现在入股的和上市以后的,一般投资者不太会为这个企业估值,那么原始股怎么判定？何况有些公司说到国外上市,上市以后跌破发行价的情况也非常多；另外还有一个非常大的误区,股权投资行业中,所有的股权投资基金很少只投一个项目,一般成立一个基金,分散投资,大家如果投一个项目,那就相当于.”胡林平表示,如果有基金说他们只赚不赔或者成功率非常高,那反而要小心.
据亮马投资创始合伙人杨永民介绍,原始股诈骗在二、三、四线城市比较普遍,一线城市大家对于原始股和股权投资的理解相对深刻一些,诈骗就没有那么容易.
而在北京创业投资协会副理事长李伟群看来,原始股欺诈现象一方面是因为企业的诚信问题造成的,应该根据监管制度追究责任和通过社会诚信体系予以惩处；但另一类即大多数投资者都属于对早期投资所具有的高风险特征认识不足造成的.
那么如何避免呢？首先要了解公司的真实情况.“很多人投资这个企业都不知道它是做什么的,听一些概念,就开始心动了.其实需要对公司的情况有真实的了解,以及企业的收入和利润是多少,有没有,能不能达到上市的标准,企业的估值情况等很多方面.”杨永民说,股权投资考量的是对企业的实质性把握,如果把握不了,风险性是非常大的.
股权投资周期长、数额大、风险高等特点,注定了股权投资基本上是高净值人群才能参与的游戏.从操作门槛上来说,目前国家对股权投资一般的门槛设得比较高.
东软集团（北京）有限公司金融资深咨询顾问谭明远向《经济》记者表示,“因为风险偏大,大家不容易承受,客观说失败率很高,个人风险承受能力和个人资产是呈现一定比例关系,所以股权投资还是适合相对高净值的人群.”
“现在中国高净值人群比例是多少呢？要100万美元才叫高净值人群,折合600万元人民币的金融资产,现在中国有168万人.”招商昆仑股权投资管理有限公司董事总经理冯红涛说.
“假如说你有几十亿,那么投资几千万是很正常的.但假如你有几千万,投资几百万的股权,从配置行为来讲,这是一个非理性的投资.大家都在指望着高回报,但是高回报是一个偶然性的行为.很多人都在说,股权投资可以进入寻常百姓家,靠股权投资可以致富,在我看来,这都是骗人的话语.”杨永民说.
李伟群表示,股权投资大时代来了,未来每一个人、每一个企业家都应了解、学习和适度参与股权投资,积极学习相关知识.
投资机构有名就好?
尽管股权投资不适合大部分人参与,但胡林平表示,普通投资者可以通过购买公募基金、保险的方式介入.这就需要投资者学会筛选找到一个好的投资机构.
个人投资者在挑选基金管理人或者服务机构时一定要慎重,要选择市场口碑较好、具备一定规模和实力的机构.“这个口碑好,指的不是在市场上做了广告的,而是确确实实有N年的投资经验,且业绩比较好的机构.”冯红涛说.
“真正受骗的人多数都是对股权投资基金资产管理不了解的人,冲着高息或所谓的背景、品牌,比如.”国际家族基金协会高级顾问、嘉富诚股权投资基金管理有限公司董事长郑锦桥建议,投资者要寻找一个真正好的投资人,审时度势地去了解投资人的全面情况.
在他看来,好的投资人可以从4个方面进行标准审核.
第一是人,一定要看这个团队是不是靠谱,比如红杉、鼎晖、嘉富诚基金等机构有10年甚至20多年的投资历史,有很好的团队；第二是业绩,到底有多少业绩并不是吹牛的；第三是风控,风险控制住了就等于投资成功了,很多人会投,但不一定会掌握风险；第四是投资理念,很多煤老板包括房地产公司转型投资就是拿着钱投,导致很多投资失败.
投什么？
尽管很多投资者对股权投资都很感兴趣,但是并不熟悉该怎么投,杨永民表示,从理论上来讲,有一个行为叫做顺势而为.
“如果要投资,首先要明白哪些是我们国家比较支持的产业,那么就要往这个方向去走,大方向上要顺势而为,现在如果有股权投资是朝着房地产的,那么就不是很看好.跟随国家鼓励的方向,不管是从创业行为还是企业发展来看,发展得都会更快一些.”杨永民说.
在他看来,现在提倡的新消费发展前景比较好,文娱、教育、健康、旅游这几个领域,既是国家支持的方向,也是未来的发展方向,“在文娱和旅游方面,未来会产生一些比较大的公司,回报率也会比较高.”
而对于比较火的人工智能,北京创投协会副秘书长于波表示,它的风险可能更大,因为整个市场还处于不明朗期,此外,有些行业比如自媒体TMT回报也比较高,但实际上有些领域风口期已经在往下走了.
“都说科技兴国,所以科技类的公司有回报率的可能性更大,因为传统产业现在增长受限,除了传统金融机构有固定的收入,其他市场化竞争的企业产能过剩很多,很难有特别突出的业绩.”谭明远表示.
而从初创公司的角度来看,拥有先进技术特别是全球领先优势的公司最受股权投资机构欢迎,产品的市场空间足够大和可拓性强的公司估值普遍较高.据李伟群分析,从初创公司的行业分布来看,战略性新兴产业的创新发展机会较多.“总书记在十九大报告中提到,中国特色社会主义进入新时代,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾.因此,围绕着创造美好生活的各大行业特别是文旅康养等行业的初创公司都会有巨大的市场机遇,也一定会成为股权投资的热点.”
暗窟多 市场如何登高
就
目前而言,中国的股权投资市场正在迅速成熟发展中,再上台阶仍需解决很多问题.
推动渐进式的市场化改革
广东省股权投资协会秘书长李鹏远向《经济》记者表示,中国股权投资市场发展迅速,泥沙俱下,还处于战国时代.天使投资、PRE-IPO阶段的项目较多机构投资,而VC阶段的投资由于风险性大,回报周期长,投资机构往往不愿意参与投资.
“现在‘一窝蜂’的投资行为比较多,很混乱.股权投资一定是一个专业性的行为,需要专业的机构来操作.以前很少有这种股权投资的公司,现在却特别多,势必会造成回报率的下降.这里面有一些不理性的投资行为,比如给企业5亿元或者6亿元,估值变高了,回报率就变低了.”亮马投资创始合伙人杨永民表示,现在国家也在监管,不仅监管专业性的投资机构,也会监管非专业性的投资机构.
然而,管理的角度和方向却很难把控.国际家族基金协会高级顾问、嘉富诚股权投资基金管理有限公司董事长郑锦桥表示,目前在政策方面管理体系并不配套,“现在股权投资都按照证券投资的模式,由中国证监会的股权投资协会去管,其实这个压力还是蛮大的,管得太紧了,股权投资基金就不活跃了.”
不只是怎么管,在怎么引导市场发展的方面,也有待研究.在中国人民大学金融与证券研究所教授李永森看来,现在市场中最主要的不合理因素就是不公平现象有很多,是市场化程度偏低的原因造成的,“比如溢价的问题,IPO的发行会比IPO之前进入的原始股东的认购高得多.然后IPO之后公司上市,二级市场它的交易又远远比IPO的高.这两次溢价使得原始股东股权的增值达到了惊人的程度,这就造成了一个不公平的现象,它不是由于市场化带来的增值,而更多的是各种分级市场的因素导致的.”
打造企业的核心竞争力
企业内功不行,一定程度上导致股权投资市场的潜力尚未被完全激活.
“很多企业做得不规范,第一是税收,有很多不合理避税；第二是内部治理,很多企业员工的社保也不交；第三是有些企业缺乏专业的财务人员,做不到账单相符、账目相符、账营相符.这样一来,有很多机构就比较难投,觉得找不到好项目.”上海华诺股权投资基金管理公司董事长陈刚表示,从企业的角度来讲,要找到合适的*机构,会计所、律所、财务顾问包括人力资源外包的服务,发展速度就会比较快.
筑石股权投资基金管理公司副总经理吴仲友认为,中国的股权投资市场目前存在最大的问题就是信用问题,国内企业失信成本太低,很多企业在你投它股权时隐瞒很多东西,比如如果企业的法定代表人隐瞒了借贷行为,就不排除经营利润有水分,会导致投资人的尽调失败,“要解决这个问题,就需要完善征信体系,将所有的债权债务或者承诺担保记录在国家统一的征信平台上”.
此外,前海股权交易中心研究所所长助理李冬华向《经济》记者表示,目前投资人的所得税非常高,导致投资积极性会降低,可以在税收政策上有所倾斜.
对此,广东省股权投资协会秘书长李鹏远也表示认同,股权投资很重要的使命就是发挥直接投资的优势,提高具有投资价值的企业的直接融资水平,也给投资人创造更好的投资回报,“希望针对投资项目的不同类型,尤其是天使早期阶段和风险性更强的VC阶段的投资,有更针对性的支持和资本利得税方面的优惠”.
加强投资机构培育和投资者教育
专业的投资人才是股权投资市场能够繁荣的一个保障.“目前股权投资专业人才匮缺,有钱人并不叫投资人,真正的投资人是既有资金又有投资经验的人,现在整个社会企业素质并不太高,在创业企业中‘创骗企业’多如牛毛,用创业去设立骗局的,投资人不懂,然后投进去,就有问题了.”郑锦桥表示.
尽管股权投资在国外已有超过百年以上的历史,但我国的股权投资基金行业发展历史较短.现在的股权投资基金中大多数都是最近5年内成立的,其中还有相当多的基金管理公司尚未开始募集基金和投资管理.
中国股权投资基金协会原秘书长、北京创业投资协会副理事长李伟群表示,很多投资者还不熟悉股权投资业务,应该高度重视股权投资时代带来的投资方式新变化和市场化资源配置的新挑战,积极了解和系统学习股权投资的法律、会计、税收、风险识别与控制等专业知识,应该虚心学习借鉴国内外优秀同业机构的先进经验和管理制度,科学利用跟投和通过股权投资母基金优选子基金投资合作等有效方式提高工作效率和投资回报.
在金斧子合伙人叶子昂看来,中国股权投资已经走过了第一个周期,即第一批参与股权投资的机构和个人开始迎来了退出期.“经历周期很关键,如果没有经历过周期,你无法预料到周期中每一个环节会面临什么问题.未来的难题和挑战在于随着市场发展,一些限制条件和前提条件也发生了改变,过往周期的先验假设不再实用了,这对市场操作者来说是一个考验.”
另外,从目前总体上来讲,投资人教育也非常重要.“很多达到股权投资条件的人,并不愿意去尝试,而没有达到股权投资条件的人倒是胆子挺大,要去做股权投资,但是股权投资其实是个高风险的投资模式,所以有些拿出养老钱去做股权投资,损失就会很惨.”郑锦桥表示,需要进行相应的投资人教育来提升大家成熟的投资理念.
在上海建信股权投资管理有限公司合伙人韩炜看来,一个更加规范的股权投资市场的建立,他向《经济》记者表示,需要建立一个更为清晰的“游戏”规则.“现在创业者和投资者之间的心态并不吻合,最主要的还是大家对共同规则的认定和心态上有差异,导致股权投资业务并没有全面开花.”
进一步完善退出通道
目前来讲,中国的股权投资通道很多,主要是公司独立上市、被并购或者股权转让方式.
通过IPO退出,是股权投资的最好出路.“也可能在上市前期,风险投资者觉得,从种子阶段培育出来的公司,逐渐有了一定的雏形,后面风险偏好比他低一些的投资者就会接手他的股权.”李永森表示,这种股权转让方式,是零散的一对一或者一对多转让,相对没那么高,过程也会比较长、比较艰辛.因而,这是一个退而求其次的退出方式.
相比IPO退出和被并购,股权转让这种退出方式还不成熟.“之前国内很多投资机构也很期待一些股权份额转让交易所的成立以及成熟,目前来看还在发展过程中.”叶子昂说.
“也有企业发展到一定阶段,觉得无法上市,前景也一般,就清算原有的投资者,根据持有股权的比例,实现对企业剩余资产的分配.”李永森说,这样的退出方法对投资者来讲会有一定的损失.
而在一些人看来,对于普通投资者来说,股权投资的退出通道还不是很顺畅,“这也是我觉得一般投资者需要谨慎的原因,需要专业投资者去参与.”招商昆仑股权投资管理有限公司董事总经理冯红涛说.
回顾述说:上文是一篇关于大时代和股权和投资方面的股权投资论文题目、论文提纲、股权投资论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文.
参考文献：
1、 私募股权投资风险与策略选择 当前我国正处于经济新常态时期,经济发展形势严峻,迫切需要对目前的经济发展结构进行调整,创新驱动发展已成为现如今新的发展方向 私募股权投资作为融资市场上的新兴力量,为各类创新创业活动提供了重要的资金保障.
2、 长期股权投资评估与对会计影响的探究 随着市场经济体制的逐渐完善,国内评估事业在评估领域及评估范围方面在逐渐扩展,已由以往的不动产评价逐渐朝着长期股权投资评价趋势发展,扩展了资产评价的空间与作用 而且,长期股权投资评价已不再简单针对单一资.
3、 我国工业互联网进入大时代 我国工业互联网进入大发展时代工业互联网作为新一代信息技术与制造业深度融合的产物,不仅能为制造业乃至整个实体经济数字化、网络化、智能化升级提供新型网络基础设施支撑,而且催生了网络化协同、个性化、服务型制.
4、 赵诚：责任担当彰显投资大智慧 在经济利好政策不断出台的背景下,我国的创业环境不断优化,推动了创业投资行业的飞速发展 在新一轮创业投资大潮中,深圳华旗盛世投资管理有限公司在董事长赵诚的领导下,抓住机遇、精准投资,实现了公司的全面发展.
5、 余华对小人物命运的关照小影子投射大时代 摘 要余华,一个特立独行的作家,用朴实的语言,反映中国社会劳动人民的真实生活,他的作品先后被翻译成20 多种语言,在多国出版并获得多项国际大奖,蜚声国际 作为陌生的读者,余华对我们而言是铺满封面的各种.