论文融资结构影响企业绩效的实证基于企业的调节效应，本文是关于实证研究相关论文范文集和融资结构和实证研究和调节效应类毕业论文的格式范文.
魏 蒙, 王如忠
（上海社会科学院应用经济研究所,上海 200020）
[ 摘 要] 由于股权融资和债务融资各自存在的*成本和治理效应,企业融资结构会对企业绩效产生直接影响.同时,企业持续发展需要进行创新,建立在企业创新的资产专用性和信息不对称的基础上,在企业融资结构影响企业绩效的这一过程中,企业创新发挥着重要的调节作用.本文选取我国首个创建国家创新型城市试点市广东省深圳市在全国第三次经济普查中采集的工业企业全样本数据,通过因子分析和调节效应检验发现,企业创新在融资结构影响企业绩效的关系中发挥重要的调节效应,其创新投入和创新产出皆为半调节变量,均正向调节融资结构和企业绩效的关系.同时,创新投入和创新产出对股权融资、债务融资分别与企业绩效关系的调节作用并不相同.
[ 关键词] 融资结构,企业创新,企业绩效,股权融资,债务融资,调节效应
[ 中图分类号] F021.9［文献标识码］A［文章编号］1000-4211（2017）03-0084-16
[ 收稿日期] ：2017.4.8
[ 作者简介] ：魏蒙,上海社会科学院应用经济所产业经济学博士生；王如忠,上海社会科学院应用经济所产业经济学研究员、博导.
一、引言
随着经济全球化的深入发展,实施创新驱动已成为越来越多国家经济发展的主导手段和谋求核心竞争优势的战略选择.科技创新正以前所未有的态势,广泛推动产业变革,重塑全球竞争格局.国家、地区间的竞争,更多趋向于科技创新,并非仅依靠先天资源的投放.2012 年,十八大提出实施创新驱动发展战略；2015 年,国务院发布我国“十三五”国民经济和社会发展规划,将“创新”摆在“五大发展”的首位；2016 年,我国颁发《国家创新驱动发展战略纲要》,提出“三步走”战略目标,明确到2050 年建成世界科技创新强国.落实国家创新驱动发展战略,企业居于主体地位.创新作为企业通过建立新的效能、效率体系,实现对生产要素和条件的新组合,继而推出新的理念、制度、产品和开辟新的市场等,是信息时代企业赖以生存发展并渐趋强大的基点.
企业作为一系列要素构成的综合体,其创新涵盖制度、技术、管理、发展规划等多方面内容,且呈现着实用性、风险性、效益性、综合性和时效性等特征,特别是风险性特征,说明企业创新的过程和结果存在一定的不确定性.这种不确定性,无论是来自技术本身,还是来自市场、社会或相关政策,都验证了企业创新不仅是一个高风险活动,而且需要诸多要素的持续性投入.其中,充足稳定的资金投入,在支撑企业创新相关因素中,是一个极其重要的保障.
但基于企业创新的周期长、风险高特征及信息不对称问题,大多企业常常面临创新的资金困境.
企业创新需要多样化的融资渠道,由此所形成的融资结构,直接或间接影响着企业绩效.企业通过融资所形成的股权资本和债务资本,一方面产生不同的融资成本及*成本,另一方面也发挥着不同的效应并作用于企业绩效.在企业发展的特定阶段,合适的融资结构能够改善公司治理、提高收益率,对企业绩效产生正向促进作用.企业创新作为企业发展过程中所采取的一种战略行为,因为需要稳定的资金支持,则必然会促进企业相应确定融资手段,继而形成与之匹配的融资结构.那么,在融资结构影响企业绩效的关系当中,企业创新发挥着怎样的作用？如何调节融资结构对企业绩效的影响？本文以我国首个创建国家创新型城市试点市深圳市在全国第三次经济普查中采集的工业企业全样本数据为对象研究基于企业创新调节作用的融资结构和企业绩效的关系.
二、理论分析及假设
基于企业通常实施的融资方式,融资结构主要由股权融资、债务融资所构成.融资结构对企业绩效的影响,一方面通过自身的融资成本、*成本和治理效应等影响企业绩效；另一方面通过对融通的资金重新进行分配和使用,以期提高资金利用率及其收益,进而影响企业绩效.融资和投资是企业常见的财务活动,两者是并存的.企业创新因需要大量的资金投入,也是一项特殊的投资行为.在融资结构影响企业绩效过程中,企业资源实现重新配置,在很大程度上,要基于创新活动对其技术使用、资源管理、生产工艺的选择等进行优化,即需要合理利用所融资金,才会对提高企业绩效产生正向促进作用.由此说明,企业创新在融资结构影响企业绩效关系中发挥着一定的调节效应.
按照企业创新的阶段划分,一般分为前期的创新投入和后期的创新产出两个阶段.在企业创新的整个过程中,资源有可能被无效地支配和利用（Hitt et al.,1991）,且企业的管理层会倾向将多余的资金留在企业而不是分配给股东（Grabowski& Mueller,1972）,在这种情况下,大量进行企业创新也可能会带来更高的*成本（Jensen&M e c k l i n g,1976）.所以,企业创新从投入到产出的全部过程,都会影响融资结构发挥的效应,对融资结构和企业绩效的关系产生调节作用.
(一)创新投入对融资结构和企业绩效关系的调节作用
企业创新的前期,相关投入是构成创新的基础,并通过转化过程形成创新成果.在此阶段,企业创新得以有效进行则需要以下条件支持：其一,创新还处于研究、试验过程中,为保障研发活动的有效进行,需要投入较多的资金,且在该阶段的收益几近于零.其二,企业需要对市场需求具备理性的清晰认识,并对创新研发的知识技术在未来的实际价值与用途有所把握.企业对创新前景可行性的预测程度,直接决定其创新在未来产生回报的可能性和收益的大小.其三,企业需要组织优化创新研发的团队,研发人员的知识技能、工作动力、学习能力等,是影响或决定投入阶段企业创新能否顺利进行且取得成果的关键因素.
企业创新在此阶段的投入要素（设备、人员等）一般专业化、专用化程度较高,这些特点决定企业创新投入具有资产专用性（钟田丽等,2014）.由于专用性资产具有特定的用途,一旦改变原有用途取向,其实际价值就会降低（Wi l l i a m s o n,1971）.对于实施债务融资的来说,债权人偏于得到企业实物资产的抵押,但专用性资产的可抵押性一般较差,因而企业通过债务融资获取的资金,一般不会选择投入创新项目；并且从事创新的高技术人力资源工资相对刚性,企业还必须要保障创新投入资金的持续稳定.鉴于创新项目的高风险、长周期特征,其并不适合需要稳定回报、定期偿本还息的债务融资方式.对于实施股权融资来说,所融通的资金具有长期性,且无须还本付息,也不存在固定的偿还期,在资金使用上通常并无特别限制,相对可以有效保障企业创新资金需求.鉴于企业股权资本不用在其正常运营期内偿还,则需要面对的财务风险较小,作为股权投资者,会更为关注企业通过创新能够带来多大的成长性（Bottazzi et. al.,2001）,并且企业通过股权融资的方式募集资金用于创新投入,能够有效向市场传递具有积极意义的信号.显然,企业创新投入阶段和股权融资更为匹配.基于以上分析,本文提出假设1.
假设1 ：创新投入对融资结构与企业绩效的关系有正向调节效应.其中,正向调节股权融资与企业绩效的关系,负向调节债务融资与企业绩效的关系.
(二)创新产出对融资结构和企业绩效关系的调节作用
企业创新通常是指从想法的诞生,到研发设计,最终获得能够面向市场的新的产品、流程或服务的全部过程.相对于创新投入,创新产出是企业在新的设计、产品、流程以及运行系统方面所取得的成果.狭义的创新产出是指对企业实际引入市场的发明创造的衡量；广义的创新产出是指从一个新想法的诞生,到实现新的发明创造且引入市场等一系列阶段和成果的衡量（B H E r n s t,2001）.创新产出在企业价值创造中发挥着重要作用,相关学者从不同角度对其进行了大量研究.本文采用狭义的创新产出,主要表现形式是专利与知识产权、新产品等.
在创新产出阶段,企业需要对用户需求有更好的了解,对市场给予更多的关注.在此阶段,企业创新得以有效进行需要以下条件支持：一方面,该阶段仍需一定的资金投入,主要用于新产品的市场推广.另一方面,该阶段通常伴随着较高的收益,投资回报率渐趋于正,且随着新产品在市场上日益被消费者接受,投资回报率将不断走高.对于实施债务融资来说,随着创新项目收益的产生,信息不对称的情况减弱,承担的风险降低,此时企业基本上能够保障还本付息,其采用一定程度的财务杠杆,创新产出即能较快通过市场化的过程产生利润,带来企业绩效的提升.因此,企业通过债务融资获取的资金用于创新产出是合适的,能够正向影响企业绩效.对于实施股权融资来说,创新产出给企业带来的经营绩效,最终由全体股东分享.在此阶段,股东更多倾向于支持创新产品的推广,且企业在将通过股权融资获取的资金用于创新产品市场化时,能够显示出投资者对创新活动的正向反馈,并向市场有效传递积极信号,进而更有利于创新产品获得市场份额与利润,促进企业绩效的提升.显然,在创新产出阶段,股权融资与在创新投入阶段一样具有匹配性,由此也说明在企业创新的整个过程中始终需要保持资金的稳定性.基于以上分析,文本提出假设2.
假设2 ：创新产出对融资结构与企业绩效的关系有正向调节效应,既正向调节债务融资与企业绩效的关系,也正向调节股权融资与企业绩效的关系.
三、研究设计
(一)样本选择和数据来源
围绕融资结构、企业创新、企业绩效关系问题的研究,相关文献在研究样本的选择上,基本是把部分上市企业作为重点的.但进入样本的部分上市企业并不具有全面性和代表性.因此,本文选取全国第三次经济普查广东省深圳市规模以上工业企业全样本数据为研究对象.相对于服务业企业来说,之所以选择工业企业作为研究样本,一是因为多数服务业企业没有研发支出项；二是因为服务业企业创新产品更多地表现为过程和标准等,而工业企业创新产品有明确的载体,更符合本文对企业创新的界定.为突出特征性事实和保证数据的客观、真实、有效,本文对样本进行了技术上的筛选：剔除了净资产为负、利息支付为负值的企业；剔除了总资产小于流动资产、固定资产小于固定资产净值的企业；剔除变量值缺失及数据异常样本.在进行以上筛选后,最终确定样本企业数量为6156 家.处理软件是SPSS18.0、Eviews8.0.
(二)变量设计
本文涉及以下变量：被解释变量：企业绩效（P）：通过因子分析,构建综合指数.被解释变量：融资结构（Fin）：参考部分文献,考虑到共线性问题,选取所有者权益和负债总额之比来衡量融资结构.创新投入（I n n o）：通过因子分析,构建综合指数.创新产出（Output）：通过因子分析,构建综合指数.控制变量：股权融资（Equity）：加入股权融资这一变量,考虑股权融资这一指标的影响,选取企业股本和资本公积之和占总资产的比例衡量.债务融资（D e b t）：加入债务融资这一变量,考虑债务融资指标的影响.选取负债总额占总资产的比例衡量.企业规模（Size）：Hadlock& Pierce（2010）研究发现,企业规模的大小,通常与企业在实施融资时所受到的相关制约与管控存在很大关系,而且这种关系并不被企业的融资变量所左右.并且,企业规模扩张将产生一定的规模经济,破产的可能性及成本也越小,规模效应将有助于企业绩效提高和创新投入.本文按照《大中小企业划型标准规定》来衡量.虚拟变量：实际控制类型（Cont）.具体定义与计算方法见表1 ：
(三)因子分析
1. 企业绩效综合指标的构建
本文从资产净利率、营业利润率、速动比率和总资产周转率四个指标进行因子分析,得出新的综合指标,来表示企业绩效（P）,见表2.通过对这4 个指标进行主成分分析,得到企业绩效的综合指标（P）.
通过表3 显示,大部分相关系数都较高,线性关系较强,可以提取公共因子,适合因子分析.
一般情况下,K M O 值在0.5 以上,即表示因子分析具有较高的合理性,而大于0.7,则其效果更为明显.如果巴特利球形检验的统计量较大,且相应的概率值没有高于预期的水平,即表明能够进行因子分析,且结果具有科学性.根据表4,巴特利球形统计量为237.99,相应的概率p 为（0.000 ＜ 0.05）.因此认为,相关系数矩阵与单位矩阵具有较为明显的差别.KMO 值为（0.733>0.5）,根据Kaiser 给出的KMO 度量标准,可以断定,原有变量适合作因子分析.
一般情况下,变量的共性方差,表示所提取出的公因子可反映变量多少比例的信息.从表5 可知,三个变量的共性方差都高于0.7,最大的为0.9421,说明提取出来的公因子,能够反映变量的75% 以上的信息,其中公因子可以反映X1、X2、X4 等几个指标80% 以上的信息.因此,使用公因子解释因变量是可靠的.
通过因子分析,得出第一成分和第二成分的特征值分别为13.2144、1.2131,两个公因子的累积方差率达到97.72%.因此,选择第一个和第二个公因子代表原始变量,解释效果理想.
从图1 可知,特征值大于1 的成分有两个,因此,提取第一个和第二个公共因子代表原始变量,这一结果和表5 结果一致,具有相同意义.
从表7 可知,因子1 在对资产净利率（X1）、营业利润率（X2）上的载荷依次为0.9102、0.8223,0.6323,0.8677.因子2 在对资产净利率（X1）、营业利润率（X2）上的载荷依次为0.6684,0.7354,0.6057,0.7039.用Y1、Y2 来表示：
Y1等于0.9102X1+0.8223X2+0.6323X3+0.8677X4
Y2等于0.6684X1+0.7354X2+0.6057X3+0.7039X4
因此,企业绩效P等于89.51%Y1+8.22%Y2,最后计算出综合得分得出企业绩效（P）指标值.
2. 创新投入综合指标的构建
鉴于数据的可得性,本文界定的创新投入指标选取企业围绕创新所投入的人力与经费.
企业实施创新,其相关资金投入与使用情况,是测度企业组织开展创新活动的一大指标.本文以研发投入经费和职工教育费之和与营业收入之比,作为衡量创新资金投入的指标.创新活动必须依靠专有性、创新性人力资源方面的投入,一般是采用技术创新活动中的研发人员数量作为衡量指标.借鉴宋卫国等（2008）、董静等（2010）的研究,本文将以研发人员所占比重大小作为衡量创新人力投入的指标.根据这两方面指标建立创新投入的综合指标.
根据表11,第一个因子和第二个因子的特征值都超过1,但是,第一个因子解释原始变量反映信息已达到92.39%,第二个因子方差解释率很小.因此,在这里提取1 个因子为主因子.在计算综合得分时,主因子的方差贡献率可作为其权重.
根据表12 这个结果,用Y1 表示,写出因子得分函数：Y1等于0.9376X1+0.9421X2,因此,创新投入综合指数：Innoi等于92.39%Y1.
3. 创新产出综合指标的构建
根据前文机理分析中对创新产出的阐述,企业创新产出分别从新产品产出、专利产出两个方面四个指标进行因子分析,得出新的综合指标,用来表示创新产出（Output）指标,见表13.
由表14 显示,相关系数都较高,线性关系较强,可以提取公共因子,适合因子分析.
通过因子分析,得出第一成分和第二成分的特征值分别为9.7862、2.3543,两个公因子的累积方差率达到91.88%.但第一个公因子特征值远远大于1,并且方差解释率已经达到74.06%,因此选择第1 个公因子代表原始变量,解释效果理想.
从图2 可知,初始特征值大于1 的成分有2 个,并且第一个因子远远大于1,也就是说提取第一个公共因子代表原始变量解释效度好,这一结果与表17 结果一致,具有相同的意义.
从表18 可知,在新产品产值占比（X1）、发明专利申请数占比（X2）、专利申请数占R & D 投资额、专利拥有数与研发员工占比上的载荷,成分1 和成分2 依次为0.8642、0.7854、0.6638、0.5685 和0.6549、0.7329、0.5328、0.6937.用Z1、Z2 来表示：
Z1等于0.8642X1+0.7854X2+0.6638X3+0.5685X4
Z2等于0.6549X1+0.7329X2+0.5328X3+0.6937X4
因此,创新产出Output等于74.06%Z1+17.82%Z2,最后计算出综合得分得出创新产出（Output）指标值.
(四)模型构建
调节变量影响因变量和自变量之间关系的正反方向或高低强弱.根据调节变量与因变量和预测变量的关系,调节变量也分为纯调节变量（pure moderator）和半调节变量（quasi moderator）（Sharma et al.,1981）.企业创新作为解释变量,本身同样起到影响企业绩效的作用.因此,企业创新是半调节变量.
四、检验结果和分析
(一)描述性统计
表19 是对6156 家深圳市规模以上工业企业数据的描述性统计,表中提供了每个变量的最大值、最小值和均值.可以发现：
1. 企业绩效的描述性统计.各企业的绩效跨度范围大,差异较大,离散程度较大,存在相当程度的波动.差异较大的原因,一方面说明企业绩效受到的影响因素众多,另一方面可能是样本量较大,工业企业的规模、细分行业存在差异.
2. 创新投入和产出的描述性统计.各企业的创新投入和创新产出差异较大,存在一定程度的波动.差异较大的原因可能是工业企业内部存在不同细分和密集型行业.各行业所需要进行的创新活动是不相同的,受到行业竞争和内部资源的影响.
3. 融资结构的描述性统计.融资结构最小值为负数,再结合债务融资最小值为负数来看,整体工业企业债务融资很低,可能受到外部经济环境约束,并且也存在差异性.融资结构权益性资本占比不大,而股权融资最大值较高,波动性较大,说明整体工业企业融资结构差异性非常大.各企业融资结构的调整受到行业发展情况的变化.
(二)回归检验
为了避免多重共线性的影响,对融资结构（F i n）、创新投入（I n n o）以及股权融资（E q u i t y）和债务融资（Debt）进行“对中”处理,Fin’等于Fin--Fin（均值）、Inno’等于Inno- -Inno（均值）、Equity’等于Equity--Equity（均值）,Debt’等于Debt--Debt（均值）.
1. 创新投入对融资结构与企业绩效关系影响的调节效应
首先,方差膨胀因子（V I F）显示,各变量及交互项的V I F 值都没有超过10,说明变量之间并不存在严重的多重共线性.其次,采用分层回归法,第一步先检验融资结构影响企业绩效的回归,第二步引入创新投入为解释变量,第三步引入创新投入与融资结构的乘积项为解释变量.回归结果见表20 ：
通过表20 可知：
创新投入对融资结构与企业绩效的关系是正向调节的,说明融资结构一定时,创新投入越大,企业绩效越好.创新投入增强时将会使股权融资的边际作用增大,两者的作用是相互增强的,对企业绩效有积极促进作用.创新投入对债务融资和企业绩效的关系是负向调节的,说明创新投入增强时会使债务融资的边际作用减小,两者的作用相互抵消的,显然,如果企业重视创新却采用较高的债务融资,那么企业绩效将受到损害.同时,通过第二步和第三步创新投入的系数显著性,说明创新投入是半调节变量.
因此可以得到,创新投入可以在融资结构对企业绩效的影响关系中起到正向调节作用,创新投入是半调节变量.假设1 得到验证.
2. 创新投入对融资结构与企业绩效关系影响的调节效应
同样,方差膨胀因子（V I F）显示,各变量及交互项的V I F 值都没有超过10,说明变量之间并不存在严重的多重共线性.采用分层回归法,步骤和前面相同.回归结果见表21 ：
通过表21 可知：
创新产出对融资结构与企业绩效的关系是正向调节的,说明融资结构一定时,创新投入越大,企业绩效越好.创新产出提高时,将会使股权融资的边际作用增大,两者的作用是相互增强的,对企业绩效有积极促进作用.并且,创新产出对债务融资和企业绩效的关系也是正向调节的,说明创新产出和债务融资的交互作用会对其综合绩效水平产生正向影响.说明在创新产出阶段,由于信息不对称减弱,风险较小,该阶段无论实施债务融资还是股权融资,均有利于企业绩效.同时,通过第二步和第三步创新产出的系数显著性,说明创新产出也是半调节变量.
因此得到,创新产出可以在融资结构对企业绩效的影响关系中起到正向调节作用,创新产出是半调节变量.假设2 得到验证.
五、主要结论和相关建议
(一)主要结论
1. 企业创新在融资结构对企业绩效的影响关系中起到调节作用,创新投入和创新产出都正向调节融资结构和企业绩效的关系.本文将企业创新分为前期的创新投入和后期的创新产出两个阶段,用以全面衡量企业创新.创新投入和创新产出都是半调节变量,不仅能够改变两者关系的方向,也可改变两者的形式,起到直接调节的作用.创新投入和创新产出对融资结构和企业绩效的关系起到正向调节作用,但对融资结构内部股权融资和债务融资调节的方向不同.
2. 创新投入正向调节股权融资对企业绩效的影响,强化其对企业绩效的边际正向作用.通过对创新投入作为调节变量的实证检验,结果显示,创新投入对股权融资与企业绩效的关系呈正向调节作用.表明对于企业创新来说,前期的创新投入更倾向于股权融资.因为股权融资能够实现资金来源的稳定,匹配于创新投入,可有效保障创新项目持续进行,且可降低企业的创新投入风险,缓解信息不对称现象,相对更有利于企业绩效的提高.
3. 创新投入负向调节债务融资对企业绩效的影响,强化其对企业绩效的边际负向作用.通过对创新投入作为调节变量的实证检验,结果表明,创新投入对债务融资与企业绩效的关系呈负向调节作用.表明在创新投入阶段,由于创新活动的不确定性和高风险性以及债务融资的契约型,两者并不匹配,如果将过多债务资金配向创新投入,则会因资金利息等方面的契约给实施创新项目带来较高成本和特殊限制,不利于企业绩效的提高.
4. 创新产出正向调节股权融资和债务融资对企业绩效的影响,均有利于提高企业绩效.通过对创新产出调节效应的实证检验,结果显示,创新产出不仅正向调节股权融资与企业绩效的关系,也正向调节债务融资与企业绩效的关系,说明在创新产出阶段,信息不对称减弱,企业收益相对创新前期更加明朗化,无论投资者还是债权者都能得到较高程度的保障,在此阶段,股权融资和债务融资的使用,都能加快创新产出的市场化速度且获取市场利润,有利于企业绩效的提高.
(二)相关建议
1. 大力倡导企业创新, 注重以市场手段问题,激发企业创新的活力和潜能.实证检验发现,企业创新无论从前期投入还是后期产出,都积极影响企业绩效,并正向调节融资结构和企业绩效的关系.基于此,从国家层面分析,深入实施创新驱动发展战略,应大力倡导企业创新,切实把政府组织推动企业创新的重要作用发挥好、体现好,根除现阶段围绕企业创新仍存在的思想认识问题和制度性约束,从现实国情、市场、企业情况出发,加强顶层设计,以市场手段强化企业创新的导向,改革服务企业创新的投融资体制机制,建立激励企业创新及其成果转化的普惠性政策措施,构建效率高针对性强的产学研融合发展体系,加强对企业创新人才培养使用的规划和统筹,提升科学知识、技术技能、经济信息、产业资本以及综合管理等方面的效率与效益,进一步激发企业创新的活力和潜能.
2、加强对企业创新前期融资结构的研究,提高融资的匹配性,保障创新投入的持续稳定.实证检验结果表明,在企业创新的前期阶段,创新投入正向调节股权融资与企业绩效的关系,但对债务融资与企业绩效的关系则是负向调节的.基于企业创新在该阶段的调节效应,企业应高度重视融资结构的优化调整,使之更为匹配创新需要,以提高创新投入的稳定性,保障企业创新能够有序顺利进行.企业经营管理者应深刻认识和把握创新过程中每个阶段融资方式的利弊,规避融资决策仅为满足企业创新的短期行为和效益目标的“近视”问题,及时调整和优化融资结构,适当提高股权融资的比例,降低债务融资额度,减少创新过程中的刚性约束,形成有利于创新的长效资金流,以更好拓展市场预期、加快向创新产出转化,进一步提高企业绩效.
3. 拓宽企业创新产出阶段的融资渠道,着眼创新产出的市场推进,构建多元化的融资结构.实证检验结果表明,在股权融资、债务融资影响企业绩效的关系中,创新产出均起着正向调节作用,并改变了债务融资在创新投入阶段对企业绩效的影响方向.有鉴于此,企业在创新后期即创新产出阶段,应注重通过多元化的融资手段获取资金.一方面,能够有效缓解融资难、融资贵问题；另一方面,有助于企业基于自身条件和外部环境成本,以风险最小、成本最低为前提,追求筹资数量的合理性.在此阶段,适当采取债务融资和股权融资,既利于提高资金供应时效和使用效率、加快创新产出的市场化；也利于克服重技术轻效益、重结果轻推广的现象,推动企业借助融资工具实现创新成果向现实生产力的较快转化,进而赢得市场份额、获取利润回报、提升企业绩效.
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参考文献：
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