论文消费白马长期强势价值成长渐露头角，本文是价值本科论文怎么写跟白马和露头角和价值有关论文参考文献范文.
在2017年结构性行情中,消费白马成为最大的赢家,贵州茅台、格力电器、伊利股份、恒瑞医药、中国平安等消费龙头股的极佳表现成为价值投资最为成功的典范,而在此前几年曾一度强势表现的小盘股在今年整体表现疲弱,年内股价跌幅最大的前50名个股均由小盘股承包.在2017年行情行将落幕、2018年行情即将展开之际,如何把握2018年的行情发展成为投资者最为关注的话题.
消费白马仍具有长期上涨基础
“今年的牛股集中体现在大白马股中,即‘大消费+大市值’股.”知名财经博主释老毛对《红周刊》记者表示.他认为,2017年的市场风格是典型的“一九”分化,指数虽然涨得很好,但也只有极少数大白马股能让人赚钱,“所谓的人均赚了2.3万的说法也只是名义上的结果,大多数散户实际是亏损的.”
释老毛所谈到的大消费白马股,《红周刊》记者从数据统计结果发现,大消费白马股目前累积了巨大的涨幅,剔除新股及次新股影响,年内消费股中家电板块股价实现上涨的16只个股中,涨幅超过50%的就高达9只,小天鹅A、美的集团甚至实现股价翻倍.在食品饮料行业股价实现上涨的27只个股中,涨幅超过50%的个股也达14只,其中有6只个股实现股价翻倍,且这些翻倍个股均为白酒股,“喝酒”行情走的异常火爆.而在医药生物行业中,复星医药、恒瑞医药等大白马股涨幅也都超过80%（见表1）.
“大白马股上涨是有深刻背景的.一是股灾过后估值低；二是基本面扎实,受益消费升级；三是市场资金结构的问题.”释老毛表示,2015年之后,各种股灾使得机构资金成为惊弓之鸟,而国家队的入市成功解救了他们,随着国家队后来集中盘踞在大白马大蓝筹中,吸引了很多机构资金团结在以国家队为中心的“漂亮50”和弱周期股中.“这是当时的估值决定的,也是避险情绪决定的.”释老毛进一步解释称.
对于大消费白马股,《红周刊》记者发现其在二级市场股价实现大幅上涨的同时,估值也是水涨船高,整体较年初有明显上升.以家用电器、食品饮料、医药生物3大行业股价涨幅超过50%的个股为统计对象,可以看到大消费股的市盈率中位数由年初的27.93倍提升至36.26倍,估值上升幅度高达29.82%,远远超过了同期上证指数年内6.33%涨幅（截至12月21日数据）.
对于大消费白马的估值明显上升情况,释老毛表示,“目前看,消费股在2017年涨得差不多了,估值修复也基本完成,从洼地变成了平地,个别公司甚至有些贵了,像海天味业、恒瑞医药都是50、60倍市盈率,这是当年小盘股享受的溢价.‘漂亮50’从估值上讲已经没有太大优势.”释老毛认为,2018年的股价波动是不可预测的,现在杀进来的投资者恐怕极少有价值投资者,大都是右侧交易的趋势投资和短线投机客.投资收益是估值决定的,不是趋势决定的,这种估值注定了未来回报的平庸,“就像对茅台的投资,如在150元之下买的则是高手,而在600元之上追高的,则需要反思了”.
近期,由于资金面的收紧,大消费白马股也出现普遍调整态势,如此让很多普通投资者对即将到来的2018年行情走势感到迷茫.对此,上海汤问资产管理有限公司投资总监李正光认为,今年表现强势的消费股行情有望延续到2018年的上半年,其延续的基础在于资金的趋同性投资.“特别是今年以‘陆股通’、公募基金为首的机构投资者,在白马消费股上获得良好的收益,得到了投资者的认可,产品发行进一步加速,增量资金无疑还会向这些板块集合,进一步推升相关个股的估值,直到一个相对高估的状态才会停止,可以说只要市场主流资金没改变投资逻辑,大消费板块仍会向上.”
赛亚资本董事长罗伟冬并未因近期大消费股出现的调整而看淡,相反他认为大消费股龙头继续上涨的基础仍非常稳固.“中国中产的数量全球第一,衣食住行每天都是一笔惊人的天文数字,日复一日地反复消耗消费品,并且随着不断有新生代加入刚需这个群体,继续推升消费需求总量,所以大消费龙头长期的增长空间仍然十分乐观.”罗伟冬认为,随着人口老化,养老医疗保健需求会持续大幅度提升,大消费板块中的医药板块存在着较大机会.而在家电尤其是白色家电上,其继续看好的理由则是“80后、90后持续在二三四五线城市买房装修,对白色家电的需求非常旺盛.以老板电器为代表的白色家电龙头股有望继续跑赢大市.”
同样是对于大消费白马机会的分析,释老毛则建议投资者从更长远的角度来关注.他表示,“贵州茅台、恒瑞医药、中国平安、美的集团等这些伟大的公司,从长期看一定会不断创出新高,这是由它们强大的护城河和竞争力所决定的.”释老毛认为伟大的公司强者恒强是长期逻辑,而长期逻辑是不能预测一年内的股价波动的,“用长期逻辑来解释短期的股价波动,是典型的忽悠.”
价值成长股存在崛起要求
随着大消费白马股近期的调整,此前表现平平的价值成长股在年末受到了机构和普通投资者的普遍关注,无论是各大券商研报,还是私募机构在不同场合的表态,均透露出对价值成长股的看好.
招银国际资产管理有限公司执行董事郑磊表示,“低估值+高成长”是价值成长股的共同特点,也就是基本面良好的成长股,估值已经低于其应该具有的估值.郑磊进一步表示,“比如,成长股每年20%~30%的成长,这种成长怎么会有低于20倍或15倍的市盈率呢？”
释老毛对价值成长也进行了解释,“A股的成长股就是白马蓝筹,中小盘股大部分根本不是成长股,只是享受了成长股的溢价.很多公司曾经的增长很多是靠粉饰财报和并购实现的伪增长,基本上都是大股东减持,小散户埋单”.
对于如何把握“低估值+高成长”的精髓,郑磊向记者阐述道,今年市场偏好市值200亿以上的股票,以至于很多基本面比较好的中小型股票变成了被扔在地上的黄金,没人捡.“2018年,市值50亿至200亿之间的价值成长股值得重点关注.”郑磊如是说.
《红周刊》记者统计发现,在2017年股价出现下跌的个股中,目前市值介于50亿至200亿之间,且自2017年一季度以来连续三个季度保持净利润同比增长的公司有596家.其中,股价下跌幅度超过30%、连续三个季度净利润同比增速超过20%,且市盈率位于30倍以内的公司有24家.在这24家公司中,又有12家发布了年报业绩预告,预告内容显示,有11家公司业绩预喜,1家预忧（见表2）.
基于对“低估值+高成长”股的认同,罗伟冬看好小市值白马股在2018年的市场表现.他认为,继2017年大盘白马表现后,绩优高成长的小市值白马股有望在2018年启动上涨行情.罗伟冬表示,“从历史的角度来看,1996年大白马深发展（注：现平安银行）、四川长虹启动后,高成长股深科技随后启动更大的行情.2005年五朵启动后,苏宁电器、贵州茅台、云南白药、烟台万华为代表的二线蓝筹接过大旗持续上涨10倍到30倍不等”.他进一步表示,2017年发动的白马股行情,虽然大小白马一起启动,但在大白马股的光环下,小白马股的表现黯然失色.随着大白马股估值持续提升,表现平平的绩优小市值白马股有望成为未来一年行情的主角,“预计小市值白马股会在各个行业的第二、第三龙头股中涌现.小市值白马股和大市值白马股的相同点是业绩优良、估值低,两者不同之处在于小市值白马的每年复合利润增长率远超大市值白马.随着时间推移,预计小市值白马股会持续跑赢大市值白马股.”
李正光同样看好价值成长股未来的市场表现.他认为,随着价值成长股被市场冷落得越久,股价调整得越深,其估值也愈发合理,如果真的还保持较好的业绩增速水平,价值成长股一定会迎来反转的机会.但同时他也认为,“全面崛起的可能性不大,能够崛起的主要是个股或者某些行业的机会”.李正光认为,先进制造业里细分行业龙头的机会最具前景,“特别是5G、新能源汽车产业链,以及人工智能产业链上的上市公司,其中很多优秀的个股,已经有超越市场的表现,比如信维通信、鼎龙股份等,类似个股相信在明年会有更好的表现.”
市场整体估值仍有上升空间投资重心仍在绩优蓝筹
本刊记者刘增禄
2017年的A股市场,价值投资之风越刮越猛,受北上资金的加速流入,以及国内机构投资者占比和影响力日趋上升的影响,价值投资的“马太效应”愈发明显.博泽资产投资部负责人周胤表示,真正绩优的蓝筹股在2018年的A股市场中仍有望持续获得资金的青睐.
市场整体估值仍有上升空间
今年以来,A股市场个股表现两极分化明显.沪深两市3459家A股公司中有2364家股价呈现下跌趋势,如若剔除今年以来上市的新股公司以及期间停牌的7家公司,则市场中仅剩下541只个股在年内（截至12月21日数据）跑赢了同期大盘6.33%的涨幅,占比为15.64%.
从指数变化看,虽然上证指数在11月14日创出了大盘从2638点上涨以来最高点3450.49点,但其整体估值水平却相较2009年8月4日的3478点高点和2015年6月12日的5178点高点时仍明显偏低.统计数据显示,在今年11月14日3450.49点高点时,A股市场整体动态市盈率为18.97倍,而在2009年8月4日的3478点高点时,其平均估值为29.38倍,在2015年6月12日5178点时,平均估值为28.91倍,而在经历近一个多月的市场持续回调后,A股的平均估值已降至18.3倍.在经济预期未来持续向好下,与历史高点数据相比,目前的A股整体估值仍有进一步上升空间.
当然,目前市场估值的相对偏低与银行股的低估值有一定关联,毕竟目前银行板块整体7.28倍动态市盈率还是平滑了市场整体估值水平,如若剔除银行板块的影响,则非银A股整体动态市盈率要提升至26.17倍（见表1）,这个数值相比与历史高点时剔除银行股后的平均估值数据仍有明显差距.
主要消费、周期行业估值仍在合理区间
除了市场整体估值仍有一定上升空间外,今年市场中表现最佳的主要消费板块和周期类行业的估值也仍在合理区间内.
回顾今年以来A股各行业的市场整体表现,申万28个一级行业中有14个实现上涨,相比年内上证指数6.33%的累计涨幅,食品饮料、家用电器、电子、银行、钢铁、非银金融等8个行业跑赢了大盘,其中的食品饮料和家用电器的年内整体涨幅甚至超过了50%和40%.与其说2017年是大盘蓝筹股之年,不如更确切地说2017年是一线消费蓝筹股之年.
在食品饮料股中,饮料制造子行业年内整体大幅上涨了73.91%,其中又以白酒股的“酒香”最浓,19只白酒股整体上涨了97.25%.截至12月21日,水井坊、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、沱牌舍得6家公司已相继实现股价的翻倍上涨.而在同样表现不俗的家用电器板块中,白色家电年内整体则实现了54.02%的上涨.个股上,小天鹅A、美的集团、青岛海尔的上涨势头最猛,年内已分别实现110.71%、104.37%、100.12%的阶段涨幅.与此同时,格力电器、老板电器、苏泊尔等绩优蓝筹家电股年内涨幅也相继超过了50%.同样值得“浓墨重彩”的还有周期类公司,受供给侧改革的深入推进和涨价因素的影响,钢铁、有色金属等周期类行业也相继录得了21.18%和8.52%的超越市场平均水平的上涨.
随着市场整体估值中枢的上移和资金在白马蓝筹上的大幅获利,市场中的资金态度开始出现较为明显的分歧.既有观点认为,长期看好目前的慢牛趋势,其仍处于起步阶段,远没有到结束的时候；也有观点认为,随着股价的上涨,很多前期涨幅明显的公司已经被高估.
对于市场中明显两种投资态度,《红周刊》记者发现今年表现最为强烈的食品饮料、家用电器、钢铁、有色金属四大行业的整体估值似乎并没有想像中那么被高估,相反食品饮料股目前整体35.68倍的动态市盈率相距2009年3478点的41.71倍仍有一定距离,而家用电器板块相对前期高点则更为安全,目前动态市盈率仅为21.85倍（见表２）.与此同时,因供给侧带来行业基本面出现好转和自身业绩实现大幅增长的钢铁、有色金属类周期行业,其整体估值水平也得到了十分有效的降低.
“市场中所认为的公司被高估,一种是股价高估,一种是估值高估,股票跟踪是动态的,只要上市公司的成长性优异,无论股价还是估值就谈不上被高估一说.”周胤在接受《红周刊》记者采访时表示,A股市场虽然有“久涨必跌、久跌必涨”的说法,但这种说法在未来就不一定那么有效了.
“投资者最需要关注的是公司的估值和成长性是否匹配,如果公司的业绩能够持续增长,即使股价涨得多了也不需要太担心泡沫问题.”周胤认为,投资者最需要规避的应是那些股价涨得很高,而业绩增速却跟不上股价脚步的公司,“未来A股市场会不断对公司的业绩、股价、估值进行重新匹配,聪明的资金寻求的是‘性价比’,而此前‘久涨必跌、久跌必涨’的炒作模式将会逐渐退出A股历史舞台.”
基本面决定股价表现
观察今年以来市场中的强势群体消费股、周期股的成长性,不难发现,近年来它们的整体基本面都出现了明显向好的趋势.统计2015年、2016年、2017年前3个季度行业的整体盈利情况,可以发现成长性最为稳定的食品饮料股,2015年~2017年前3个季度,净利润同比增幅一直是不断扩张中,而钢铁、有色金属、家用电器虽然2015年度净利润同比下滑,但自2016年开始即扭转乾坤实现了持续增长.
周胤认为,在未来的A股市场中,投资蓝筹股将是很长时间内被资金认可的大方向.因为大量外资进入Ａ股市场后,其最先关注的一定是一线大盘蓝筹股.而随着北上资金的日趋增多和入摩后外资的持续流入,在充裕A股整体资金面的同时,投资理念更为成熟的外资也会继续深挖蓝筹股的价值.“在研究更为透彻,覆盖面更广的预期下,尚未被挖掘的绩优二线蓝筹股2018年很大可能会出现超预期的收益.”
数据统计还显示,业绩持续稳定持续增长是导致今年白马股表现明显优越的根源.如股价暴涨143.19%的五粮液,2015年~2017年三季报的净利润同比增幅分别为5.85%、9.85%、36.53%；股价上涨107.11%的贵州茅台,2015年净利润仅小幅增长了1%,2016年上升至7.84%,今年前3个季度的利润增幅已快速扩张至60.31%.家电蓝筹股格力电器年内股价飙涨91.68%,2015年公司净利润同比下滑了11.46%,2016年、2017年三季报分别实现了23.05%、37.68%的利润同比增长；一直以来都成长性稳健的老板电器,近年来的利润增幅也始终保持在30%以上,目前年内涨幅同样实现了77.59%.
周胤认为,随着人均GDP的上升和人口结构变化的推动,消费股已经不再是简单的防御品种,消费升级将不断推动品牌升级,推动龙头公司的业绩和股价持续向好.特别是在目前价值投资盛行、散户化向机构化转变的市场环境中,业绩超预期但估值偏低的绩优蓝筹股都有希望得到或继续得到资金的青睐.周胤的说法从近期的机构调研数据中也可以有所体现,四季度以来,老板电器、云南白药、美的集团、格力电器等白马消费蓝筹股持续获得机构的重点调研.
而对于周期类公司的未来走势判断,上海联创永泉基金经理杨琪认为,目前钢铁厂商整体吨钢利润已经升至历史高位,而近期钢铁股、煤炭股等周期股板块在股价上反而没有做出明显的反应.这一情况可能反映出,市场对于未来钢铁产业链相关上市公司盈利的持续性存有较大疑问.整体而言,在近期黑色系商品持续拉涨、钢铁等行业盈利能力已经接近历史最好时期的背景下,相关周期股在基本面上反而面临“由盛转衰”的风险.对于周期股的投资机会,铜、铝等有色金属行业今年以来并没有明显的产能扩张,相关上市公司有潜在的基本面好转机会,预计表现很可能将好于钢铁等周期行业.
总而言之:这篇文章为一篇适合不知如何写白马和露头角和价值方面的价值专业大学硕士和本科毕业论文以及关于价值论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料.
参考文献：
1、 南方基金李振兴：长期看好消费升级和科技 计算机、金融、管理三大领域综合性学科背景,网络能源公司实业和金融的跨界经历,6年研究员磨练以及保本混合基金多元市场实战,使得南方优享分红拟任基金经理李振兴具备了扎实的投研功底和敏锐的市场判断能力 .
2、 美国房地产仍具长期投资价值 文魏欣 专栏作家 图 CFP美国房地产市场并未泡沫化 如果川普政府和美联储的政策不太激进,未来较长一段时间房价也将维持慢牛的上涨趋势 今年以来,经济学家和一些投资了美国房地产或者房地产信托基金的.
3、 四个方法让千禧世代成为有价值的长期员工 根据皮尤研究中心的数据,千禧世代非常看重关联性和多样性 他们看待变革的心理比其他世代更开放,而且他们也将成为受教育程度最高的一代人 这三种特质合在一起,让他们成了创业环境中的“资产&rdq.
4、 当代文化消费价值的审美认同 文／赵琴玉 杨建生摘要文化审美价值的认同取决于审美实践环境的制约性 不受制约,其价值认同向意义范畴无极限化方向发展；受制约,其价值认同则向不断满足现实功用性需求的方向发展 文化消费中的审美功用性价值需.
5、 消费升级驱动力：对美好生活的价值追求 最近大家都在讨论一个新概念“美好生活” 十九大报告提出“中国特色社会主义进入新时代,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛.
6、 主流价值取向下高校党外青年教师成长的路径探析 武建军, 王文邦, 邱 菊, 陈 昊（东北大学 信息科学与工程学院, 辽宁 沈阳 110819）摘要 从马克思主义人的存在方式看来, 历史的存在和文化的存在是人真实的存在方式 教学、 科研、 社会服.