论文上证50指数成分股羊群效应分析，该文是羊群效应有关研究生毕业论文范文跟上证50指数成分股和羊群效应和分析方面论文范文检索.
一、引言
“羊群效应”也称为“从众效应”,是指人们在受到其他人的影响下,行为和思想逐渐趋同,在资本市场中属于一种非理性的交易投资行为.由于我国信息披露机制不完善,普通投资者和机构投资者之间存在严重的信息不对称,个人投资者更倾向于遵循机构投资者的投资策略来制定自己的投资计划.再次,我国个人投资者交易主要以短期投机为主,容易受网络信息影响,出现跟风行为.
近几年,随着我国证券市场的发展快速,“羊群效应”也引起了学界的广泛关注.路磊等（2014）发现基金排名的变化与“羊群效应”的变化存在显著的相关性；顾荣宝、蒋科学（2012）选取2005年至2011年我国深证成份指数中的85只成分股的日收益率和周收益率分别作为研究对象,发现深圳证券市场存在羊群现象.然而一些外国研究也表明我国股市几乎没有“羊群效应”,如Demirner等（2006）没有发现我国股票市场存在羊群行为.面对我国市场的特殊性,大部分研究忽略了指数成分股的作用,因为指数成分股较少,且大多为大盘蓝筹股,可以有效反映大部分基金的持仓情况和投资策略,减弱多样化的个人投资者带来的随机性.为了进一步探究我国证券市场的“羊群效应”,本文将以CSAD模型为基础,利用上证50指数成分股近三年的数据进行测度,观察我国上证50指数成分股是否存在“羊群效应”.
二、模型构建
Chang等（1998）提出了使用横截面绝对偏差（CSAD）模型来检验市场是否存在羊群行为.通过绝对偏离程度与市场收益率之间的相关分析,测度了股票市场上的“羊群效应”.在CSAD模型中,股票收益率的绝对偏差定义如下：
三、实证分析
（一）数据来源与处理
本文实证模型构建涉及的变量主要包括上证50指数及其50只成分股.2015年股灾后,出现了“抱团取暖”现象,大量基金和机构投资者大量买入上证50成分股.目前我国大部分开放式基金股票投资种类在10只左右,会有很大可能有集体投资相同标的状况.基于以上情况,本文选取 2016 年5月14日至 2018年5月14日的上证50指数成分股的收盘价数据,探讨“羊群效应”在周收益率的测度下是否显著.数据来源于国泰安数据库（CAR）.收益率采取对数收益率形式进行计算得出：
四、研究结论
本文以上证50指数成分股为例使用改进的CSAD模型对大盘股进行了“羊群效应”的实证检验,实证结果表明,上证50大盘股总体上没有显著的“羊群效应”.
究其原因,可能是因为我国个人交易者占主体,大量的交易者存在意味着交易判断更加分散且随机,所以“羊群效应”很有可能极其微弱.在之前的研究中,Scharfstein、Stern（1990）提出在基金经理人普遍存在羊群行为；而Grinblatt（1995） 发现共同基金投资中“羊群效应”也很普遍.
因此,在权威人士之间,“羊群效应”可能更加明显.而中国证券市场是散户占主体,所以“羊群效应”可能相对微弱.
然而,模型不能揭示“羊群效应”,并不意味着“羊群效应”在中国并不存在,这很可能是因为中国股市特殊的交易机制遮蔽了“羊群效应”：在跌涨停板限制下,除非有极为严重而明显的“羊群效应”,才能在现有方法下进行测度.（马丽,2016）
（天津财经大学,天津 300222）
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参考文献：
1、 社交网络下的羊群效应分析以罗一笑事件为例 摘要随着社交网络的快速发展,社交网络下舆情传播的羊群效应事件的规模和社会影响越来越大 本文以“罗一笑事件”为例,分析了社交网络中UGC的羊群效应的两种社会影响因素,对于社交网络.
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